台耀若是原料藥股王 意味營運模式優於神隆??

3月新兵多 生技股有比價題材

記者陳永吉／專題報導   兔年開紅盤以來，台股跌跌不休，過去與景氣關聯性較小的生技股，表現相對抗跌，少數避險資金湧入，加上3月起陸續有多家新生技股要掛牌上市，興櫃股價都不差，有機會掀比價效應，未來股市若陷入無量盤整，可留意有題材生技股。即將於3月1日掛牌的生技股就有台耀化學（4746）、盛弘藥業（8403），這兩檔個股在興櫃最後交易日股價分別超過100及50元，台耀上市後可能成為原料藥股王，今年每股獲利至少5元，目前已上市的原料藥廠還有旭富（4119）、中化生（1762）、永日（4102）、生泰（1777），有機會出現比價效應。此外，緊接著在這兩家公司之後還有德英（4911），3月2日將召開法說會，目前興櫃股價也將近百元，估計3月也可以上市，還有已經通過櫃買中心核准的合一生技（4743）及KY馬光（4139），估計也會在4月上市櫃，加上4月又有兩岸中草藥搭橋會議，生技股未來一、兩個月應該不會太寂寞。但短線而言，國內醫療器材業多以出口為導向，去年以來新台幣大幅升值，除了產生匯損外，毛利率也會受衝擊，因此在4月底前年報、季報出爐前，對此族群暫時還是觀望為宜。不過以中長線保護短線的角度來看，受惠於2012年起，許多新藥專利即將到期，學名藥廠及原料藥廠投資價值將陸續浮現，台耀、中化生明年起營運都有機會大步成長，雖然目前本益比不低，但成長性可期，若隨大盤回檔，是值得注意的標的。另外，2007年立委選前半年，適逢7月生技展，生技股搭配政策利多，股價大漲特漲，今年已有傳出將複製4年前走勢，因此在今年5、6月宜特別注意生技股的表現，尤其是幾檔超過60元以上的個股，政黨色彩濃厚的，都是被鎖定的標的。短線來說，法人推薦中化生、健喬（4114）及曜亞（4138）3檔個股，其中中化生Tacrolimus產品，客戶有機會於今年第4季拿到藥證，屆時將於年底開始進入鋪貨期，由於產品難度高，價格以及毛利率都有望帶動提升。另外，Rapamysin產品目前適應症為骨癌，因骨癌用藥較少，因此預期客戶將在今年第3、4季獲得藥證，屆時將進入鋪貨期，使得中化生下半年營運動能轉強。另外，健喬3月將有兩項肝癌標靶藥物取得藥證，這兩項藥品對肝癌治療效果顯著，健喬並搭配引入肝癌組織燒灼療程，預估3項肝癌藥物及療程在今年可貢獻營收約8000-9000萬元，長期潛在市場約4億元左右。另外重要代理產品攝護腺用藥Urief已取得健保藥價，加上後續將陸續取得淋巴癌用藥及高血壓藥藥證，也將貢獻營收約1億元左右，因此法人預估今年獲利將有機會比去年倍增，每股獲利約1.1元。