中国医疗服务 & 医保制度改革

瑞银看好医疗服务和高仿药2013年01月17日 08:15 来源：新闻晨报 晨报记者 曹西京在2013年瑞银大中华研讨会上，瑞银证券医药行业分析师季序我认为，今年医药行业和2012年景气度差不多，因为医药行业和政策紧密，全年行业政策环境可能相对平稳。"但两个趋势在2013年值得注意，一个是医疗服务领域开放，另一个是医保制度改革。"他说。季序我分析，2010年新三十六条和58号文都强调引导社会资本进入医疗服务领域。但去年推出的相关政策更加实际，一是对社会资本或办医疗机构有非常量化的指标要求，提到到2015年希望非公利医院服务量9%到20%左右，其次是税负压力的减轻，第三是提出对社会发展医疗机构要尽快完成等级评定，因为之前好几年民营医院很难评级。"因此，医疗服务很有投资价值。医院带有一定的垄断性质，是药品主要的销售渠道；医院的议价能力和现金流也有优势。"季序我指出，政府鼓励社会资本进入的医疗领域有两块，一是二级医院，另一个是目前大型公立医院没有着力的或者不允许发展的重点项目，比如高端医疗，包括一些专科、康复等，政府明确规定公立医院医疗资源用于高端医疗资源投入不能超过总体资源10%。他说，社会资本进入医疗领域的趋势2013年会加速，这会成新的投资热点。这个领域做得比较好的上市公司，比如金陵药业[7.61 0.26% 资金 研报]等值得关注。而在高端医疗方面，那些主要依赖于设备而非医生精确的诊疗，比如眼科，可能有机会。影响医药行业的另一个趋势是医保付费和支付方式改革。经历此前几年快速发展，医保收支平衡开始出现一定压力，医保支付方式会慢慢变化，比如总额预付（医保给医院每年报销额度固定，每年在前一年报销总额基础上增长一定比例，超过总额支付的医保不予报销）。从国外看，总额预付实施过程中仿制药和耗材比例逐渐上升。"我们预计国内支付方式改革分三步走，2012年逐步推开总额预付，2013年总额预付还是主旋律，到2013年底医疗服务价格有望提高。"季序我认为，这样医院会偏好国内有质量和品牌的仿制药，所以国产高质量仿制药和耗材可能面临最大机会。说到行业风险，季序我觉得有两条：一是今年上半年发改委会调整中成药最高零售价，但估计幅度相对温和；二是药品招标频率比去年高，生产品类多的厂商有一定价格下降压力。他说："医药上市公司近200家，避免'黑天鹅事件'就是小心看不懂的商业模式。"而瑞银看好的医药细分行业是和老龄化相关的疾病领域，比如治心脑血管药、抗肿瘤药。