鬆綁政策 趕上生技併購潮 2015-12-14 03:33 經濟日報 陳冠宏2014年全球醫藥產業併購交易金額達2,500億美元之譜，創15年新高，高齡化及都市化態勢提供產業充足動能，一波併購熱潮正方興未艾。中國及台灣醫藥產業在CRO（Contract Research Organization，委託研究）、醫療器械及醫藥領域，陸續有令人注目併購發生，其中，中國泰格醫藥於2012年中在深圳創業板掛牌，募得人民幣4.81億元，2013年3月即以新台幣6,000萬元併購台灣酷奇斯，台灣據點並於同年5月揭牌營運，在兩岸臨床試驗服務取得有利位置。中國魚躍科技2014年收購中國華潤萬東51.51%股權及上海醫療器械集團100%股權；中國譽衡藥業以23.89億元人民幣收購山西普德藥業85.01%股權，是2014年下半年，中國醫藥產業金額最高併購案例。2015年初，「第一屆中國醫藥建康行業投資併購年會」及「第四屆醫療器械產業、投資與併購CEO峰會」接連於北京及上海舉行，據北京醫藥投資俱樂部（Healthib）統計，僅2014年，中國醫藥上市公司參與併購案即有184例，且超過10家醫藥上市公司參與成立17檔醫藥併購基金，規模超過人民幣10億元者即有六檔，總規模更達到人民幣220億水平。中國A股IPO市場自2012年11月至2014年1月暫停發行，是A股九次IPO暫停中，期間最長的一次。受A股IPO機制關閉，及2014年緩慢復甦牽動，許多風險投資或私募基金調整出場策略，併購成為投資機構資金退出重要選項，十年河東，併購市場暫領風騷。加以市場成長需求及各種利多政策出台，也是成就趨勢關鍵。中國食品藥品監督管理總局（CFDA）公告「創新醫療器械特別審批程序（試行）」，大幅減少創新醫療器械上市審批時程，且醫療器械產品可先註冊再進行生產，企業即毋須早期配置資源建置廠房，降低資金壓力；成立「創新醫療器械審查辦公室」，嗣後中國境內生產的第一、二類創新醫療器械，可由省級或設區市級食品藥物監督管理部門依該程序進行審批，加速低風險產品上市。中國國務院另公告「關於進一步優化企業兼併重組市場環境的意見」指出，除借殼上市行為仍嚴格審核外，取消上市公司併購審批，放寬支付方式及彈性定價，大大降低企業併購及後續重整成本，對照近兩年中國醫藥併購市場蓬勃發展，真正體現政策性扶持成效。台灣產業轉型投入醫療器械開發，「生技醫藥國家型科技計畫」更擘劃台灣成為亞太臨床試驗中心，建立完整臨床試驗體系及多間符合國際規範之臨床試驗中心，台灣臨床試驗服務CRO仍為大型藥企青睞之併購標的。同時，台灣也沒有缺席，QPS併購華鼎生技、環瑞醫反併購Swissray及紅電醫併購Magnifica等，可見台灣藥企精準地藉由併購鞏固核心技術並拓展業務範圍，順勢突圍。市場及資金規模是台灣在醫藥併購市場上，相對中國或歐美居於劣勢項目，但善用技術及人力優勢，大有整合機會。另以國際併購市場常見投資併購操作為例，為配合策略性營運調整，常於投資入股後將企業轉私有下市重整，台灣相關政策及法規如能給予支持，同時對中外資引入適度鬆綁，可能是台灣站穩全球醫藥併購浪頭關鍵步伐。（作者是世博國際商業法律事務所律師）
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