Pages

Tuesday, May 29, 2018

東洋 自有 產能 排擠代工業務/ 聚焦 困難學名藥


東洋代工業務恐降,自有學名藥拚2020年美上市 MoneyDJ新聞 2018-05-28記者 蕭燕翔 報導 代工業務客戶市佔率下滑,東洋(4105)(2017)年相關貢獻走降,法人預期,2018年代工貢獻營業額仍會下降,但將靠自有困難學名藥的國內、外銷售,力挺營收維持年增,而先前成功授權的兩款困難學名藥,預計2018年第四季將送件申請美國藥證,可望認列里程金,20182019兩年雖營收成長動能相對較平緩,主要靠業外處分智擎(4162)維持獲利高峰,但2020年後若有新藥證到手開賣,可望啟動新的營收動能。東洋係以困難學名藥為主的特殊製藥廠,開發適應症多為抗癌、抗感染、心血管及腸胃用藥等,公司利用核心技術的微脂體、微脂球等特殊劑型開發能力,不僅爭取國際大廠代工機會,並開發自家品牌學名藥;其中代工客戶最知名為國際大廠嬌生(J&J),主要代工產品為抗癌用藥的Doxil,根據法人的整理,東洋2017年抗癌用藥(不含Doxil)佔比43%Doxil 16%、抗感染用藥19%、心血管及腸胃用藥(東生華)佔比12%、大陸事業群2%、授權金2%及其他6%不過,受到代工客戶產品有新的學名藥競爭者影響,東洋2017年代工業務營收貢獻已呈現走降,法人認為,除GSK2015年底獲FDA核准上市外,Dr.Reddy學名藥2017年也取得藥證,在競爭者增加下,原廠嬌生的市佔版圖恐受到衝擊,加上東洋自有產品的產能確效,也將排擠代工產能,預估2018年代工的營收貢獻將呈現兩位數下滑。而東洋在前幾年順利授權國際夥伴的兩款自有困難學名藥,也就是PegylipoAmphotericin B,先前已認列簽約金與第一個里程金,根據策略夥伴規劃,2018年第四季將送件申請美國藥證,可望認列第二筆里程金,各貢獻100萬美元;經營團隊也尋求兩項困難學名藥的歐洲授權機會,法人也預期,美國藥證在2018年第四季送出申請後,順利的話可望在2019年第四季獲准,2020年正式銷售。除了困難學名藥,東洋也投入自有的新藥研發,包括多發性硬化症/二型糖尿病等,期待帶動中長期的產品線動能。法人認為,東洋20182019年因代工挹注下滑,且較具動能的困難學名藥,可能又要到2020年才有機會在美國上市,短期內本業的營收與獲利成長相對平緩,新藥投入也將拉高費用;不過公司已通過將出售智擎350萬股,市場估計,若以市價估算,350萬股全數處分完畢,對每股EPS貢獻估有1元,2018年每股盈餘還是有機會較2017年成長,超過5.5元。


No comments:

Post a Comment