原料藥廠 稅後盈餘PK!!

去年獲利全降 今年可望啟動另波成長 2012/03/30精實新聞  受到強勢台幣及客戶出貨排程影響，原料藥廠去年獲利全數衰退，衰退的原因多來自營收及毛利率走降，而全年每股稅後盈餘中，台耀(4746)仍以3.49元居冠。展望今年，原料藥廠多預期，匯率對營收及毛利率的衝擊將趨緩，且配合2013-2014年全球專利藥到期高峰及去年FDA新藥核准數量創七年新高，將啟動新一波的成長動能。  去年台幣兌美元呈現先強後弱，最高一度升破28.5，本來就以外銷為主的原料藥廠，在成本轉嫁不及下，美元轉換回台幣的營收及毛利率同步受損，從去年6家上市櫃原料藥廠的盈餘表現來看，獲利全數陷入衰退，其中，年減幅度最大的是旭富(4119)達47%，生泰(1777)獲利減幅也超過三成，永日(4102)則較前年下滑22%，其他如中化生(1762)、神隆(1789)及台耀(4746)在營收及毛利率相對減幅較少，業外又有匯兌收益貢獻下，獲利年減幅度壓縮在10%以內，相對表現較佳。而從去年每股獲利來看，台耀因醫療用原料藥成長加速，即使抗UV防曬系列配合客戶搶市降價，全年毛利率由前一年23.86%降至22.3%，但稅後盈餘小降6%，每股稅後盈餘3.49元，仍稱冠原料藥產業。  排名居次的是生泰去年每股稅後盈2.3元；緊接著中化生每股稅後盈餘也有2.2元，永日、旭富及神隆則各為1.93元、1.84元及1.56元，排名相較前一年變化不小。單就產品毛利率來看，龍頭神隆即使因配合客戶新藥原料藥出貨占比增加，初期稍微影響毛利率，但去年毛利率仍有47.7%，在原料藥廠居冠，顯示其鎖定的抗癌領域有較高的議價能力。  展望今年，原料藥廠多認為，今年在台幣兌美元相對走穩下，對營收及毛利率的衝擊將趨緩，而近五年都是全球專利藥的到期高峰，特別是2013-2014年，去年FDA核准的新藥證也創下七年新高，都有助帶動下游客戶訂單需求加溫，因此不少廠商也啟動大規模的擴產，從去年下半年起陸續都有新產能到位，2012年後產能增幅也將加速，以因應客戶成長所需，今年起營收應有止跌回升機會，明年將隨全球學名藥供應鏈啟動另波高成長的開始。