保德信 江宜虔…全球醫藥動力: 高齡化與新興市場化

人口雙趨勢成型 打造醫療、消費大商機 鉅亨台北資料中心(來源：保德信投信)2012-09-2510:16近幾年全球金融市場波動劇烈，經歷過如坐雲霄飛車般上沖下洗的震撼後，許多投資人開始尋求長期較不受景氣干擾的投資標的。保德信全球消費商機基金經理人暨保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，眼前全球總體經濟仍面臨歐債、美國財政懸崖、全球景氣放緩、中國經濟軟著陸等多項不確定性因素，股市波動仍難以避免，因此對於股票資產的配置可把握三大原則：具有較高股利收益率、企業營運與財務皆健全、處於長期趨勢向上的產業，適合投資者長期投入，是降低景氣循環衝擊的較佳投資選擇。醫療生化與消費正是具有這三大特質的優質產業。江宜虔解釋，醫療生化與消費公司均受惠於營收穩定成長，股利收益率多能維持在2~4%之間(資料來源：Bloomberg，2012/9)，同時企業財務體質相對強健。再者，全球人口正形成兩大趨勢：高齡化與新興市場化。依據聯合國統計，2050年全球將有93億人，其中19億人超過65歲，是目前三倍之多(資料來源：聯合國，2012年預估)，此外，全世界每100個新生兒中，就有98個出生在新興市場，也就是說，20年後全球主要強力消費者都將出現在新興市場(資料來源：Bloomberg, 2012/8)。 受惠於這兩大趨勢下，對於醫療生化產業而言，江宜虔分析，由於高齡人口的醫療支出占整體消費比重約13%，遠高出年輕人3.5%(資料來源：美國勞工局，2010年統計)，加上新興市場隨著生活品質提升，對醫療需求正快速成長，醫療產品及技術的創新，也不斷的在創造新的市場需求，藥品創新部分如阿茲海默症及增加高密度脂蛋白(好的膽固醇)等藥品的研發上市，預估將創造龐大的市場需求，醫療生化產業投資潛力將持續。同時，江宜虔指出，過去十年，消費產業的最大結構性改變是新興市場國家消費習性向歐美國家仿效，使中產階級人口快速增加的新興市場，成為帶動消費產業成長的驅動力。新興國家憑藉著多年經濟快速成長，薪資持續上漲使得財富累積，大幅拉升中產階級人口的比重，以中國為例，十年後總人口數預估達14.5億人，其中近半數可望躍身為中產階級(資料來源：BCA、CIA，2012/9預估)，成為帶領消費產業下一波成長的主要動力。江宜虔建議，醫療生化與消費產業的股價屬於「路遙知馬力」，雖短期爆發力不強，但長期產業趨勢明確、企業體質健全，加上配發的股利率較高，因此隨著時間拉長，特別是經過景氣多空循環後，股價表現多較大盤來得出色(見下表)，證明醫療生化及消費產業確實有長期趨勢在驅動著，對於一般追求長期投資績效者來說，將是相當理想的投資標的，但提醒投資人應審慎評估自身投資屬性與產業風險後，再進行布局配置。