台灣醣聯&大塚: 從授權到私募(100元; 5％股權)

引入外資參股生技業新里程碑文／黃齊元（台灣併購與私募股權協會理事長）2013-08-13 台灣醣聯6日宣布，日本大塚藥廠以每股100元、總計2.76億元參與公司私募，取得5％股權，該資金預計8月底、9月初到位；這是國際大藥廠首度入股台灣本土藥廠。中研院院長翁啟惠認為，此代表台灣生醫產業能量已經受到國際大廠關注。他更進一步指出，藉由國際大藥廠的經驗加持，對未來國內藥廠向國際市場進軍將有直接助益，大塚與醣聯從原本的新藥授權延伸至股權合作，宣示國內藥廠將愈來愈國際化，如果能掌握關鍵技術，是很有機會「引資」的。為了引進策略夥伴，醣聯今年股東會通過上限1,500萬股的私募案，此次先發行276萬股，每股私募發行價格100元，全數由大塚製藥吃下。大塚是全球排名第17的大藥廠，銷售美國金額已擠下武田成為日本第一大藥廠，該公司最有名是抗憂鬱藥Adilify，是全球第二大暢銷藥品，去年銷售額即高達56億美元。醣聯董事長張東玄表示，目前除了先前已將第一個抗體新藥GNX-8授權日本大塚製藥外，不排除透過這次入股，擴大雙方合作機制。與日本淵源頗深的醣聯，曾在2009年，將用於大腸癌治療的抗體新藥GNX8，以總價1.96億美元授權給大塚製藥，並由大塚製藥進行臨床試驗，如果該藥品完成臨床成功上市，醣聯將認列銷售金額12％做為權利金（Royalty）。另外，醣聯也在2009年與三菱瓦斯化學簽署技術合作協定，進行抗體量產的階段性分工，目標共同搶食全球抗體委外代工市場；由於醣聯後續還要再辦理私募資，外界認為，三菱瓦斯也有可能採私募方式，入股醣聯。由於醣聯下半年還有來自三菱瓦斯化學約100萬美元權利金入帳，最快第四季就能有技術服務營收貢獻，並將持續推進抗體新藥授權，希望今年能寫下連三年獲利的成績。

我們的看法

第一、這是一個從業務合作延伸到股權合作的例子，意義非凡。

第二、這是台日之間成功的合作範例，比起郭台銘和夏普的談判破局，總算為台日合作扳回一城。

第三、這是國際大藥廠首度入股台灣本土藥廠，非常難得。

第四、我們同意中研院翁啟惠院長的看法：藉由國際大藥廠的經驗加持，對未來台灣藥廠向國際市場進軍有直接助益。

第五、生物醫藥是台灣經濟發展和資本市場的亮點，未來應該加強發揮這方面的優勢，一方面讓海外中小生物醫藥企業利用台灣資本市場募集資金，並利用台灣的戰略地位，協助外資進入中國大陸市場; 在另一方面台灣藥廠也可以結盟外資，共同開發全球市場。