生技製藥: 暗藏精兵 or炒熱氛圍 or 伺機併購?

起死回「生」概念股1》2大理由加持！台灣「新藥族群」暗藏精兵，今年會很熱鬧 2022/01/20 劉軒彤 回頭來看看台灣生技產業的現況。台灣目前所謂的生技股，並未明顯地區分新藥、製藥、醫療服務、醫材、醫美等等，因此包含上市、上櫃、興櫃所有泛稱的生技股，大概有200家，其中與新藥和製藥相關的公司，約70家，占比35%。隨著新藥公司研發漸漸開花結果，加入資本市場的公司也增加，新藥及製藥公司2021年底的市值，已經激增至8000億元以上，占整體生技股的比重，也從2019年的48%大增至60%。很顯然的，新藥與製藥股，又拿回生技股領頭羊的地位，其中尤以新藥最能表彰台灣的研發能量，一旦成功揚名國際，對後段的製藥或是委託開發製造（CDMO）都有相輔相成的功效。而股市也根據兩個理由，預期2022年台灣的新藥族群，依然會很熱鬧。

歐美大手筆》1.7兆美元銀彈不排除併購小廠 第1個理由與美股有關，台股也會受到感染。美國有兩檔以生技研發與醫療製藥為核心的大型ETF：iShares生技ETF與SPDR標普生技ETF；前者2021年度的整體報酬率是0.75%，後者則是負的19.56%。國外的媒體認為，如果歷史經驗值得參考，那麼這些ETF連續兩年負成長的機率不大，應該會反彈。此外，根據外媒報導，SVB Leerink的分析團隊在一份報告中寫道，到了2022年底，18家大型歐、美生物製藥公司的手頭現金，將超過5000億美元，由於這些公司也可以利用資產借貸額外資金，因此，理論上火力將超過1.7兆美元。這麼多的資金，可能運用在併購、償債、股票回購、配發股息等等，尤其2021年很多小型生技公司市值都跌落，提高大廠的併購意願，而股市也相當歡迎併購帶動類股討論熱度。

虎年大利多》估10十張藥證入袋多家新藥陸續解盲 第2個理由則是台灣新藥股2022年的里程碑，也會一樁接一樁，炒熱氛圍。如前所述，新藥產業的能量是累積的，牽動新藥股的事件，也並非只有解盲或是藥證，舉凡授權、上市掛牌、銷售成績、合作，或是同一顆藥新添適應症、多拿一個國家的藥證，無論結果好壞，都會讓市場更認識這個產業，進而對股市熱度產生回饋。自從疫情發生這23個月以來，各國發現生技醫藥產業非常重要，產官學的合作更為密切，也都加快研發速度，AI等新科技工具的應用也幫助很大。以美國FDA（食品藥物管理局）批准的新藥數量為例，2020年與2021年各批准53及50款新藥，10年來僅低於2018年的59件，證明國際新藥開發的腳步不因疫情而停歇。而台灣在這場戰局中，也漸漸朝國際舞台靠近。最近兩年，先是2020年合一的5.3億美元授權金刷新台灣紀錄，2021年之後又有逸達、藥華、漢達等拿到最具指標的美國FDA藥證；高端疫苗即便在爭議中，也成功讓新冠疫苗開始施打。2022年可能更為熱鬧，堪稱暗藏精兵，業界估可能會有10張藥證在金虎年入袋，包括新藥、生物相似藥，或是已上市的藥物取得其他國家藥證，涵蓋中裕、智擎、泰福、逸達、寶齡富錦、友霖、高端、台康生技等等公司。另以2022年新藥股可能發生的其他事件舉例，以第1季而言，藥華與逸達的新藥都將在美國銷售，成績單會影響股價；另外，台睿的敗血症藥物將進行三期解盲；高端的新冠疫苗3期臨床或有新進展；漢達有里程碑金入帳；仁新的子公司可能赴美掛牌。第2季合一的異位性皮膚炎2期臨床試驗完成；國鼎的新冠肺炎新藥計畫送美國申請緊急授權；中天集團旗下的鑽石生技投資也預定登錄興櫃。到了下半年，北極星有機會掛牌上市，種種事件伴隨可能的藥證核准，新聞之多，讓人無法忽視生技股的存在。寬量國際顧問王冠然看台灣生技產業，愈來愈扎實，已經開始質變，以合一、藥華等為首的領先族群已在成形當中，母雞會帶小雞，母雞自己也會變大，「要讓大家知道，台灣生技產業不一樣了！」