中国猪蓝耳活疫苗 将取代 灭活苗!!

瑞普生物：养殖景气度影响疫苗销售 明年还看新产品销售 2012-11-20 类别：公司研究 机构：华创证券 研究员：廖万国 [摘要] 事项近期我们到公司就公司今年销售情况；明年新产品上市和和长期战略定位等问题和公司相关高管进行交流。 主要观点1.今年养殖不景气和疫病较少导致市场苗增速较去年有所下降。今年养殖景气度下降，养殖盈利微弱，而且目前我国猪的规模化养殖程度不高，盈利下降导致农户补栏意愿下降，以及使用增加成本的动物疫苗的意愿下降，导致今年市场化疫苗的销售整体形势不太好，公司前三季度疫苗销售增长7%，其中市场苗销售仅增长8.49%，较2011年的市场苗的53.08%增速大幅下降。政府招标苗前三季度增长2.60%，目前公司仅有两个产品：猪瘟、猪蓝耳灭活苗，由于目前国内大规模推广猪蓝耳活疫苗，今年公司猪蓝耳灭活苗市场进一步萎缩，目前销售额不到1000万；猪瘟由于生产企业较多价格竞争激烈，但是公司价格维护较好量上基本维持，因此导致前三季度政府招标苗市场基本持平。

2.今年化学药新产品不断投入市场，增速保持良好。公司前三季度实现销售收入1.17亿元同比增长30.04%，增速保持良好，一方面是由公司倡导的健康养殖新观点被广为接受，今年脱霉剂、消毒剂等品种快速增长；第二由于公司注重研发，新产品不断投入市场，延长公司产品线；第三是由于今年疫苗接种降低导致部分疫病对于药物的需求加大，加大了化学药物需求，因此全年将保持较快的增长。

3.明年新产品持续投入市场，支撑公司的稳定发展。目前公司是国家认定企业技术中心，研发投入较大2012年上半年研发费用达到2033万元，收入占比达到6.47%，并且聘请了王宏伟加入成立瑞普生物研究院，未来希望积极打造高效的兽药产业转化平台，并且明年将有多个市场前景较好的产品投放市场：疫苗新产品：鸡马立克、猪细小今年获批，但是出于安全考虑公司一直做马立克疫苗的稳定性试验不排除明年上市的可能，鸡马立克氏病是一种孢疹病毒引起的传染性较强的疾病，其危害随着养鸡业的集约化扩大而增强，一般建议小鸡出壳不久立即注射该疫苗，而目前国内企业仅四家企业具有鸡马立克氏病I、III型二价活疫苗(CVI988株+FC126)的新药证书，因此该疫苗市场需求较大。