生展 保健食營收> 60%: Weider貼牌 益生菌 熱銷

雙箭頭帶動，生展明年營運續攀高可期 MoneyDJ新聞 2016-12-07 09:45:55 記者 蕭燕翔 報導 保健品與原料藥雙箭頭發威，法人預期，生展(8279)11月營收月增將重回成長，並有再拚新高實力，今年營收可望繳出近兩成的增長，每股稅後盈餘5元以上，明年因莫羅匹星系列原料藥的全球市占率持續拉高，與貼牌及海外代工的保健品的增長帶動下，營運仍將維持兩位數的增長，再創高峰。生展隸屬於生達集團，生達(1720)目前持股逾47%，核心技術在於微生物醱酵，而生展雖定位在集團的原料藥廠之一，但以今年的營收比例來看，保健食品佔比超過六成，是最大產品線，原料藥則因近年成長速度優於公司整體平均，營收占比躍升至10%以上。今年前三季營收5.6億元，年增18%，稅後獲利成長逾兩成，每股稅後盈餘3.65元。生展因掌握醱酵的關鍵技術，近年發展保健食品與原料藥雙核心的策略奏效，是營運成長的關鍵，今年9月營收已創下新高，10月雖因工作天數稍緩，但根據法人預期，11月營收月增率將由負轉正，甚至有挑戰新高的實力，今年營收成長將有約兩成水準，每股稅後盈餘超過5元。而在保健食品方面，生展目前最大客戶來自Weider，佔整體營收比重超過10%，因替該品牌貼牌並在Costco等上架的益生菌產品熱銷，創下成功模式，近年包括歐美與中南美等地，也有意當地客戶有意採購貼牌的益生菌及檸檬酸鈣等保健食品，帶動外銷成長。此外，生展與中國雲南白藥的合作，首批訂單已小量交貨，市場認為，只要合作順利，代工訂單將逐年成長。另生展也爭取日本客戶的合作案，也已在最後洽商階段，明年第一季有望拍板。公司也有計畫配合政府的南向政策，評估海外設點的可能，法人也認為，在中日代工訂單與貼牌產品延續成長動能下，明年生展的外銷佔比有望較今年的兩成拉升。至於原料藥產品，生展的主力在莫匹羅星系列(莫匹羅星/莫匹羅星鈣)，因該系列產品全球供應者有限，加上大廠供貨不穩，帶動生展的全球市佔率逐年成長，今年整體原料藥的銷售增長預估將有三至四成水準，全球市佔率突破一成，明年因有機會新增兩張原料藥證(上半年莫匹羅星系列/下半年益生菌原料藥)下，成長仍會有一定水準。因看好保健食品與原料藥的雙成長，生展有意啟動擴產，其中新購入的南科廠預計明年第一季投產，保健品醱酵原料及機能性飲品產能即可倍增。而既有新營廠部分，則將利用設備增產，帶動原料藥硬體產能增加三成以上。法人預期，在雙箭頭帶動下，生展明年營運可望維持兩位數的成長動能，獲利再創高峰。