中國整頓直銷微商+產能不足=大江9月營收6.37億 (年減27%)

兩大保健股龍頭營收衰退通路醫美族群成長最大  2019/10/16上市櫃生技產業9月營收合計為211.13億元，月增2.02%，年減6.2%，主因保健食品兩大龍頭大江、葡萄王表現不如預期，且晟德去年釋出澳優部份股權後，不再認列營收。櫃買生技指數今年初以來從129走多頭到143，再回檔至120，與大盤走勢相似，製藥、醫材、健康食品、通路與醫美今年業績穩步成長，第一金投顧建議，可逢低布局業績成長的個股，如邦特、國光生、麗豐-KY等。製藥族群9月營收69.42億，年減17.5%；醫材族群9月營收85.93億，年增1.49%；保健食品族群9月營收14.97億，年減17%；通路與醫美族群9月營收40.8億，年增7.04%。生技產業中各公司表現差異大，製藥產業中保瑞9月營收1.12億，併購益邦廠後，營收持穩在1億以上，今年著重提升毛利率，透過產品汰弱換強提升長期獲利。醫材產業中，邦特9月營收維持高檔表現，隨著菲律賓廠訂單滿載、產能擴充，後續營運看漲，法人認為可留意表現。保健食品與醫美通路方面，大江9月營收6.37億，年減27%，低於法人預期。主要是由於2018年產能不足，平均客戶等待時間長達6~8個月，導致客戶提前上半年下單，而今年中國整頓直銷微商產業，客戶庫存去化慢，使得今年舊品衰退幅度大。麗豐-KY 9月營收5.33億，月增43.8%，年增37%，優於法人預期的4.7億元，主要來自新品上市帶動。今年截至9月底美容連鎖店淨增加345家，展望未來，麗豐-KY美容連鎖通路在三、四線城市仍有很大成長空間，預估今、明年仍朝400~500家淨增加店數目標前進，法人看好未來表現。新藥族群方面，智擎9月營收0.16億元，此月份非歐洲銷售權利金之認列月份，因此營收較上月衰退。國光生9月營收2.69億，主要是美國客戶出貨，第4季仍將繼續出貨國內疫苗標案產品。學名藥族群方面，東洋9月營收3.93億，月減0.68%，年增23%，年增較高主要為去年同期基期較低。晟德9月營收為1.24億，年減93%，主要去年釋出澳優部份股權後不再認列營收，使得營收大幅下滑。南光9月營收1.38億，月減23%、年增8%。美時9月營收6.07億，月減3.08%，年增11.65%，低於法人預期，主要因該品項屬管制藥物，市場動態與其他專科處方藥明顯有別，藥品轉換的臨界規模約需6個月的時間，預計第4季回溫。健喬9月營收2.04億，月減17%，年增6.89%。健亞9月營收0.39億，月增18%，年增9%。杏輝9月營收1.89億元，年增7.97%，符合預期，主要去年同期基期較低。大部分學名藥族群營收皆回到正常水準，生技產業受到景氣影響較小，回復正常成長趨勢。醫材方面的光學族群方面，精華9月營收5.25億，年減3.36%，因日本客戶訂單下滑，產能利用率低。金可9月營收8.11億，年增14.76%，寶島科9月營收2.69億，年增3.95%。（林巧雁／台北報導）