曜亞: 大景氣保守 恐影響醫美市場的消費動能

曜亞去年EPS近4元；新代理雷射機挹注今年營收 MoneyDJ新聞 2016-02-01 11:03:51 記者 蕭燕翔 報導 受到國內景氣偏弱影響，醫美廠商曜亞(4138)去年第四季營收季減超過兩成，但法人估計，因庫存提存呆帳準備策略回歸常態，與產品組合調整，毛利率有機會略優第三季，去年每股獲利與2014年趨近，落在3.8-4元。今年雖內部對大環境看法保守，但去年12月新獲發核准函的多功能複合雷射機PicoWay，仍將開始挹注營收，全年營運有望持穩。曜亞是國內最早期開始耕耘醫美市場者之一，一開始的策略多為引進歐美日等大廠具競爭力的醫美器材及耗材，銷給國內各級醫美醫療院所，其中在脈衝光、雷射等領域，代理機台於國內市占率過半，穩居龍頭，這幾年除陸續將如音波拉皮等新技術帶入國內外，也開始與上游關鍵廠商合資，從原料端開始掌握，進行垂直整合。而因國內去年下半年消費景氣保守，曜亞第四季營收季減超過兩成，是去年最低水準，但法人估計，因庫存提呆策略回歸常態，毛利率反有機會略優於前季，去年全年每股稅後盈餘約與2014年相當，落在3.8-4元。且因該公司一向維持高盈餘配發與全數配發現金的股利政策，法人估計，以去年獲利能力估算，每股配發現金股利上看3-3.5元，隱含現金殖利率高於5%。展望今年，曜亞不諱言，對大景氣看法仍偏保守，恐影響醫美市場的消費動能。不過，該公司新增代理的多功能雷射機台-PicoWay全像超皮秒雷射機，去年12月才獲國內衛服部核准通過，因該機台單價是過去雷射機台的2-3倍，主打兼具飛梭及打肝斑等特殊功能，內部仍抱持高度期望。法人認為，因新機台的單價較高，在國內醫美診所的滲透率難像一般雷射機為高，但大型醫療院所仍有機會採用，且今年是銷售的首年，應仍有初上市後的蜜月可期。至於過去三年帶動營收成長的音波拉皮系列，去年約佔公司營收的三至四成，其中機台與耗材的貢獻占比約30-40%比60-70%，法人認為，因相關機台銷售已屆滿第三年，動能轉弱，但隨已裝機數增加，耗材需求將年年成長。法人估計，在新機台的新增營收與音波拉皮耗材持續增溫下，曜亞今年營運應可持穩，元月營收有機會略優於去年12月，全年營收則將持平去年，每股稅後盈餘維持3.5-4元水準。