以色列藥廠Teva 買愛力根學名藥事業 2015年07月28日 04:10 記者陳怡均／綜合外電報導 以色列藥廠Teva Pharmaceutical Industries周一宣布以405億美元的現金和股票收購愛力根（Allergan）旗下的學名藥部門，此交易將使Teva躋身全球重量級製藥廠之列。Teva表示，愛力根將獲得337.5億美元的現金以及價值67.5億美元的Teva股票，愛力根將因此持有Teva 10％的股份。Teva併購愛力根學名藥事業，使近幾年製藥業的整併潮再添新例，讓Teva進一步鞏固全球學名藥銷售龍頭地位。學名藥為原廠藥專利過期後，其他藥廠可以生產同成份和同療效的藥品，並以較低價格銷售。Teva可望藉此在當紅且激烈競爭的學名藥市場擴張版圖，搶搭一波大型製藥專利到期的熱潮，同時透過撙節支出來降低成本。Teva另宣布將放棄競購邁蘭（Mylan）計畫，也意味Teva、邁蘭、Perrigo激烈且複雜的三方角力終於劃上句點。Teva先前擬以430億美元併購邁蘭遭拒，而邁蘭有意以330億美元併購愛爾蘭藥廠Perrigo，也同樣遭Perrigo拒絕。Teva預期，買下愛力根學名藥事業後，將貢獻2016年稅前息前折舊攤銷前獲利（Ebitda）27億美元。Teva表示，收購協議已獲得兩公司董事會全體同意，預計在2016年第1季完成。根據EvaluatePharma資料顯示，Teva去年學名藥銷售額高達91億美元，約占全球市場的12％。去年愛力根學名藥銷售達66億美元。Teva在合併愛力根學名藥事業後，整體營收將大幅超越Cialis藥廠禮來（Eli Lilly）等較有名的品牌藥廠。禮來去年營收196億美元。(工商時報)
Friday, July 31, 2015
為何新藥本夢比大於醫材! 新藥價值鏈含金度高 (適和獨立運作)/ 醫材國際連結高 (市場A咖決定論)!
台灣生技股如何與國際連動？【文／江文勝】 美國生技指數今年來頻創新高，漲幅甚至超越美股指數，奠定生技類股趨勢主流的地位。台灣生技業正要起飛，雖然新藥產業與美國新藥股彼此間關連度不高，走勢多空分歧，但醫材領域與美國相關產業景氣關係密切，個股股價正展開密切連動。
台美新藥股無法連動？ 今年以來常常聽到媒體報導，「美國Nasdaq生物科技類股指數（ＮＢＩ生技指數）再創新高，台灣生技股可望比價連動……」，事實上，半年過去了，ＮＢＩ續創新高，台灣生技類股指數在二○一四年七月見到高點二四五．四四之後一路回跌至今，卻再也看不到一絲激情，尤其是新藥股，多頭更是兵敗如山倒，美股邁向第七年多頭，ＮＢＩ指數今年一度突破四○○○點再創新高，帶動了整體生技股水漲船高，但台灣生技環境與美國卻不能相提並論。 主要原因包括：一、美國生技股有ＰＥ，台灣新藥股炒本夢比。單是用獲利比較，美國生技與台灣新藥股，誰股價遭低估？誰被過度期待？已經很明顯。 二、新藥沒有像電子業、製造業一樣有超連結的供應鏈。其次，在電子業常會透過與美國強勢股的連動，激勵整體族群比價效應，比方說，Apple業績好，股價創新高，台灣的Apple供應鏈業績及股價大致上也都能與Apple連動；Nike、Under Armour飛黃騰達，台灣製鞋、機能性紡織族群通常也能雞犬升天；Tesla大好，台灣的電動車及電池等相關供應鏈業績及股價也會扶搖直上。但是，如果說新藥產業要靠單一新藥股拉抬比價效應，邏輯上恐怕說不過去。因為台灣的新藥產業，每一家公司選擇的藥品種類不同，個別的新藥研發進度不同，都是單一獨立個體，很難像Apple、Nike、Tesla供應鏈一樣，放在同一個平台或相同模式比價。 因此，即便是任一檔新藥股研發有了重大突破，仍不等於其他新藥公司也有同樣的好消息，更何況有些生技產業是醫材、或是藥廠公司，個股公司的業績完全是不相干的。評價新藥產業，終究應該回歸每一家個別公司的基本面，投資人如果要投入，還得多關心這家公司的新藥研發進度，獨立研判，千萬別受市場所謂「ＸＸ領軍新藥股行情」之類說法的干擾。
醫材股國際連動性高 相較台灣新藥股與美國新藥股走勢分道揚鑣，洗腎業務國際大廠，如開發、生產、銷售治療腎臟疾病等產品，主要產品用於洗腎中心的Baxter（美），股價從○三年的低點一○．○八二九美元走了十年長多，最近漲到六九．九三美元接近歷史新高，漲幅五九三．六％。全球最大的洗腎設備製造商德國的ＦＭＣ，從○二年的低點七．二二四歐元漲到今年新高也是歷史新高八一．九○七歐元，亦大漲了十．三倍。全美最大腎臟透析服務提供商DaVita（DVA），從二○○○年的○．八五四二美元，到最近新高八四．二三美元，更足足大漲了九七．六倍。DaVita更獲得巴菲特旗下掌管的基金公司波克夏海瑟威青睞。台灣的邦特除了與ＦＭＣ有合作關係之外，在傳統洗腎透析相關迴路管銷售穩定之後，持續推出毛利率超過六○％以上的各式ＴＰＵ導管等高毛利新產品，反應在獲利也節節高升，無畏整體生技股走空頭，近期股價逆勢創新高來到一一六元，與○五年的低點八．二七元相較，漲幅高達十三倍。除洗腎耗材股之外，台股中的人工關節族群如聯合骨科、精剛與國際醫材股業績、股價的連動性似乎也正逐漸提升中。目前全球人工關節市場規模高達一五四億美元，前四大廠分別為Zimmer-Biomet、Depuy（J&J子公司）、Stryker、Smith & Nephew，以全球市占率分別為三九％、二○％、一九％、一二％，各家分食到的市場分別有六○億美元、三一億美元、二九億美元、十八億美元，前四大廠市占率已達九○％。
榮剛 將併 精剛 鍛造部門
榮剛將收購精剛鍛造部門，精剛擬現金減資59.92% MoneyDJ新聞 2015-04-08 17:53:00 記者 鄭盈芷 報導 為整合生產、提升設備運轉效益與降低重複資本投資，榮剛(5009)將以10.13億元收購精剛(1584)鍛造部門相關之資產及營業後，藉此補足客戶在鍛造尺寸上、材料特性上、認證需求上之要求，充分發揮榮剛在鍛造轉質核心競爭力之優勢，後續精剛則擬減資59.92%，維持最適資本，並專注發展高質化金屬製造及生醫產業。榮剛主要從事特殊鋼、碳鋼、特殊鍛件與模具之製造加工與銷售業務，產品主要應用於航太、能源與油氣設備。精剛則從事鈦合金、鎳基合金及特殊型鋼材等特殊合金材料，目前已取得多項生醫大廠之產品認證，而精剛也替榮剛進行鍛造代工，目前代工業務約佔營收比重13%。榮剛透過此次收購精剛鍛造設備，除可進一步整合生產功能，加速高質化產品發展，也期望藉由消除繁複的管理介面，結合整體資源、提升設備運轉效益、降低重複資本投資，達到提升規模經濟及生產效率之效益。 設備讓與基準日暫定為今年9月1日，後續精剛則擬辦理現金減資59.92%，以提升股東權益報酬率，並維持最適資本結構，而精剛將鍛造設備出售與榮剛後，將可減輕固定成本攤提之壓力，改善現金流，有利於提升精剛獲利結構。
精剛 生醫鈦合金國際布局 到減資59.92%
精剛具高度戰略價值 布局全球 橫跨生醫材料、航太領域作者：江文勝 文章出處：先探雜誌 1601期2010/12/25-2010/12/31 從與國際大廠關係、布局兩岸戰略價值、業績成長的角度來看，精剛都明顯優於聯合骨科，長期而言，精剛股價爆發力更值得期待。受藥品降價影響，大陸或香港掛牌的製藥股如國藥控股〈099.HK)、金衛〈801.HK)、中國製藥〈093.HK)、朗生醫藥〈503.HK)、利君國際〈2005.HK)等表現相對弱勢。回過頭來看台灣生醫股，有中國醫改商機加持，加上六次江陳會釋出的利多，但股價已提前反應；雖然長期趨勢不變，但台灣生技股漲多後利多鈍化，籌碼面亦趨凌亂，短中期恐將進入整理。不過這並不代表台股中跟生技有關的個股都會全面熄火。
利多鈍化 生技中期整理 中央研究院長翁啟惠幾年前就大膽預言，未來幾乎所有的公司都會與生技有關，不是以生技為主要業務，就是生技的周邊產業，否則即是利用生物技術來支援或解決問題。這句話也指引出投資方向，即想要投資生技產業，不一定要從掛「生技類」的生技股著手，其他族群或產業中，生技含量成分高的個股也不少，其獲利、長線營運展望甚至比純生技股更優，像鋼鐵股中的精剛( 1584 )就是很好的例子。掌握上游關鍵材料就是掌握商機的最大保證，像太陽能電池普及後，下游產品殺聲隆隆，反觀上游材料供應商碩禾，卻因掌握材料技術而大發利市。相同情況，未來在精剛身上也可能看得到。精剛為榮剛( 5009 )的轉投資公司，以鈦合金及特殊功能型鋼材等特殊合金材料為主要製造及銷售產品，是國內唯一具鈦合金素材轉質製造、精整處理以及成品零件加工垂直整合能力之專業製造廠。公司主要產品為鈦合金素材，依應用可分為工業用、生醫用及能源用合金素材。產銷系統主要是向美國、德國或日本進口海綿鈦，在歐洲與合作廠商精煉成鈦錠，送至國內轉質後鍛造成棒材，再交由榮剛做最後段的製程精剛的生醫用鈦合金材料目前已通過認證的國際大廠包括有Johnson & Johnson、Stryker、日本的ＪＭＭ、Biomet等。不說讀者可能不知道，這些廠商可都是大有來頭，像Johnson & Johnson是國際知名製藥、醫材、照護大廠，其中DePuy為Johnson & Johnson子公司，DePuy有超過六千名員工，年度營業額達五○億美元，有骨科器材界的「微軟」之稱，目前也是世界第三大骨科器材公司，全球人工關節市占率達一六％。Stryker是全球第二大人工關節廠，市占率二一％，僅次於Zimmer的二四％；歐洲的Biomet是全球第四大，全球市占率亦達一二％。全球前五大廠中，精剛已通過包括Stryker(第二大)、DePuy(第三大)、Biomet(第四大)在內的三家認證，並成為其合格供應商，合計這三大廠的全球市占率就已經接近五○％。
精剛客戶個個大有來頭 至於ＪＭＭ(日本醫療器材有限公司)在日本也是赫赫有名，ＪＭＭ由日本京瓷株式會社生物陶瓷事業部，與日本神戶制鋼所株式會社醫療材料事業部合併成立；合併前，兩家公司曾分別擁有生物陶瓷及生物金屬的材料學及加工的核心技術，合併後的ＪＭＭ將成為世界上唯一同時擁有這兩種支撐現代醫學發展重要技術的醫療器材專業公司。另精剛目前在國內客戶有聯合骨科，聯合骨科與全球第五大人工關節廠英國的Smith Nephew關係良好，精剛未來亦有機會成為Smith Nephew的合作夥伴。人工關節是長時間置入於人體的高階醫療器材，技術門檻及品質要求相當嚴格，精剛能夠陸續獲得歐、美、日本等國際大廠認證，並成為其合格供應商，足見其產品品質已達相當高水準，未來一旦獲採用陸續供貨，以精剛目前的營運規模來看，想像空間相當大。長期植入人體內的高階醫材，台灣製的終端產品想要以自有品牌打入歐、美市場仍有一定困難度，這也是近幾年來聯合骨科的營收成長十分有限的原因；相較之下，精剛的生醫鈦合金材料一旦切入全球重要大廠的合格供應鏈，營運要出現爆發力可能性就很高。
多一個百分點規模多五倍 就產業面來看，生醫材料以骨科用材料為最大宗，約占整體市場三八．一％，其次心血管材料約三六．四％，第三大為創傷照護，約一一．四％；骨科用材料是全球最主要銷售的生醫材料。根據Global Market Direct的調查，二○一一年全球人工關節的市場總值可達二二四．二三億美元，二○○六～一一年複合成長率為一三．一％，高於骨科市場的一一．九％。二二四．二三億美元的市場規模換算成新台幣，高達六七二○億元。人工關節的主要原料有鈦合金、鈷 鉻、鉬合金，原料成本約三○～三五％，推估用於人工關節的鈦合金、鈷、鉻、鉬合金等市場規模二三五二億元新台幣，精剛目前一年生醫材料營業規模不過二億元新台幣，全球市占率僅約○．○八五％，市占率連千分之一都不到。 即使以DePuy、Stryker、Biomet三家大廠所產出的人工關節，所需的鈦、鈷、鉻、鉬合金等原料需求規模達一一七六億元新台幣計算，精剛生醫用鈦合金營收所占比重也不過○．一七％；換句話說，只要多一個百分點，精剛生醫用的鈦合金營業規模就可以大增近五倍，多二個百分點，就多十一倍。精剛陸續通過這三家大廠的認證成為其合格供應商，未來營運大爆發的可能性相當高。再從另一個角度來看，全亞洲地區惟一同時通過美國ＦＤＡ及歐盟ＣＥ認證的聯合骨科，能享有高本益比除整體產業規模大幅成長(如人口老化)，兩岸ＥＣＦＡ簽署後所帶來的龐大商機，使得戰略價值大幅提升更是重要關鍵。受惠人口老齡化，消費升級和政策扶持，中國骨科器械行業近年來發展快速，○六～○九複合年增長率高達二二．一％，○九年的市場規模已達六○億元人民幣，其中關節、創傷和脊柱產品是中國骨科器械市場三大主流產品。受研發和生產技術等限制，中國骨科器械市場主要被外資企業主導，○九年外資企業在中國骨科器械市占率達五六％，主要廠商包括有Johnson & Johnson、Medtronic、Synthes、Stryker等；中國本土知名度較高骨科醫材廠有創生控股、常州康輝醫療、山東威高集團、甦州欣榮博爾特、天津威曼生物、北京力達康、北京蒙太因、天津人立骨科，其中創生控股(325.HK)、康輝醫療(KH)、山東威高(066.HK)是該領域比較優秀的上市公司。在中國市場，骨科材料(關節、創傷和脊柱產品)的生產企業雖然有七○、八○家以上，但生產關節材料的企業不超過十家，顯見骨科材料的技術及進入門檻相當高，與其他骨科材料業(創傷和脊柱產品)相較，精剛的大陸競爭者不多，前進大陸更有優勢。尤其，精剛的生醫用鈦合金材料，已通過國際大廠認證，在兩岸關係中已站在有利位置上，未來的戰略價值及地位明顯優於聯合骨科。全球最大骨關節公司Zimmer今年收購中國人工關節廠北京蒙太，蒙太因○九年營業收入六千多萬元人民幣，Zimmer以四九○○萬美元(約十五億元新台幣)對蒙太因全資收購，併購總值約是蒙太因一年營業額的五倍。精剛生醫用鈦合金材料今年營業額約二億元新台幣，未來只要規模提升到占DePuy、Stryker、Biomet這三家大廠所需鈦合金、鈷、鉻、鉬合金所需原料的一％，精剛生醫用鈦合金材料規模將達十二億元新台幣；以Zimmer以蒙太因五倍營收吃下全部股權估算，精剛價值就有六○億元新台幣，保守以業界評估併購金額約是營業額的三倍計算，那麼精剛價值也有三六億元。精剛增資後股本六．八億元，總市值也不過十九億元新台幣(約○．六三億美元)，未來價值可望大幅提升。尤其，對國際大廠而言，若要進軍中國，或是中國企業要跨足國際市場尋求合作夥伴，精剛的戰略地位更能凸顯。
航太領域是另一成長動力 精剛逐漸走出谷底，今年ＥＰＳ預估可達○．八～一元，明年ＥＰＳ上看一．五元，聯合骨科本益比三六倍，精剛只有二○倍。再比較與國際大廠的關係、布局兩岸的戰略價值，精剛都明顯優於聯合骨科，長期來看，精剛股價不排除向聯合骨科靠攏。除生醫材料之外，精剛目前產品亦應用在航太市場，公司已通過AS9100 認證，符合航太品質管理系統，取得壓力容器指令ＰＥＤ認證，是公司長線營運大成長的另一股動能。航太部分，精剛與母公司榮剛為迎接特殊鋼產業景氣從谷底復甦，今年六月成立「台灣精製產業研發聯盟」，鎖定包括美國的波音、ＧＥ、日本的Sumitomo，以及GOODRICH、和SAFRAN集團等客戶，全力發展航太市場；目前該聯盟已與中國最大飛機製造公司西飛國際簽訂合作意向書，正式進軍中國航太領域。雖然產品仍待認證，短期對業績仍無實質貢獻，但榮剛集團與西飛國際的合作，將讓榮剛、精剛的航太布局更上層樓。尤其，榮剛超合金主要供應飛機葉片，金融風暴後全球航太業景氣步出谷底，觀察榮剛單月營收已連續六個月都較去年同期大幅成長一倍以上，不但如此，榮剛仍積極擴廠，像柳營新廠ＶＩＭ即將加入營運，可望成為立即推升營運向上的主要動能。尤其，又是中國十二五規畫中七大戰略產業中的新材料產業受惠股，長線可望受惠中國飛機計畫，未來業績爆發動能值得期待。從周線角度來看，股價還在長線底部區，上檔可發揮的空間相當寬廣。
胡幼圃 領軍 欣耀生醫 (路孔明/趙宇生/吳明發/楊宇浩/胡希賢/石天威/許翔恩) 布局安泰拿疼SafeTynadol(R)
生技創投選秀 四猛將出線 日期: 2015-07-22【經濟日報 記者黃文奇】兩岸、國際四大創投攜手，350億元生技創投來台投資。鑽石生技昨（21）日宣布，聯合摩根士丹利、君聯資本、平安創投來台選秀，初步有包括協和新藥、醣基生醫與三鼎生物、欣耀生醫等四家創新生技公司被選中，後續將進一步完成投資程序。鑽石生技投資基金副總裁湯竣鈞、君聯資本董事總座歐陽翔宇、平安創投總座張江、摩根士丹利亞洲公司高級顧問童牧知來台投資生技公司。鑽石生技昨日與生策會共同舉辦「2015亞太生技投資論壇」，除了邀請四大創投與談，現場也有超過30餘家生技新創公司參與媒合。鑽石生技投資總裁路孔明說，四大創投中，鑽石生技投資目前的規模約80億元、君聯資本約90億元、平安創投50億元，加上兩岸及國際20餘家創投，總投資規模超過350億元，這麼大的生技投資能量將在完成媒合後陸續釋放。此次脫穎而出的四家指標公司，都具備特殊技術與創新性，包括中研院院長翁啟惠團隊所領軍得醣基生醫、台大校長楊泮池團隊所開發的新一代免疫檢查點PD-1領域新藥公司協和、由台北醫學大學口腔醫學院院長歐耿良所帶領的三鼎生物、國防醫學大學教授胡幼圃領軍的欣耀生醫。業界指出，這些公司產品市場規模都高達10億美元以上。此外，昨日參與論壇的創投基金中，君聯資本母公司為大陸電子巨擘聯想集團，平安創投背後的企業是大陸平安保險集團，鑽石生技則是中天、富邦、潤泰、台新四大集團共同注資成立，各個背景都是大有來頭。路孔明指出，今年全球生技創投募資金額可望達70億美元，將創歷史紀錄，顯示全球資金持續聚焦生技產業投資。其中，大陸的生技創投過去兩年募資金額成長三倍，資本聚集速度驚人，趁此大趨勢，台灣生技醫藥技術可望站在世界舞台。君聯資本董事總經理歐陽翔宇表示，大陸未來醫療市場每年將呈現兩位數成長，台灣擁有創新的領域，此次君聯來台也聚焦創新技術。平安創投總經理張江指出，他看好具有營運能力、跨界合作能力與長期發展趨勢的m Health（行動醫療）企業，盼尋找可投資的標的。國際投資機構摩根士丹利昨來台探詢投資機會，摩根士丹利亞洲高級顧問童牧知表示，台灣是亞太地區中唯一能給尚未盈利公司較好估值的資本市場，與美國異曲同工，是亞太的新機會。
欣耀生醫股份有限公司 技術主要自國防醫學院等研究機構專屬授權代謝酵素調控技術平台新藥。目前已完成無肝副作用之疼痛用藥安泰拿疼SafeTynadol® Phase Ia，正進入Phase Ib臨床試驗；另經體外人肝篩選，已找到多種有效降低肝臟Triglyceride的有效成分，並已申請治療脂肪肝有效成分之世界專利。耀生醫則技轉國防醫學院等研究機構的代謝酵素調控技術平台，目前已完成無肝副作用之疼痛用藥安泰拿疼的Phase Ia。資本總額(元) 500,000,000實收資本額(元) 290,000,000代表人姓名 路孔明 公司所在地 臺北市松山區敦化南路1段3號4樓之4 董事長 路孔明 持有股份數0/ 董事 趙宇生 持有股份數0/ 董事 吳明發 持有股份數0/ 董事 楊宇浩 持有股份數0/ 董事 胡希賢 持有股份數0 / 監察人 石天威 持有股份數0/ 監察人 許翔恩 持有股份數0
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