隱形眼鏡 “紅海"檯面化 (麥格理降評) 晶碩比精華成本優勢 (30% !!)!!

隱形眼鏡市場競爭加劇 麥格理降評精華與F-金可 2016年02月24日 04:11 記者張志榮／台北報導 隨著和碩（4938）、大立光（3008）、明基材（8215）等科技大廠紛紛跨入隱形眼鏡市場，麥格理資本證券昨（23）日認為對既有領導廠商造成威脅將轉趨明顯，預估2016至2017年獲利成長率將大幅趨緩，因此將精華（1565）與F-金可（8406）投資評等分別調降至「表現劣於大盤」與「中立」。麥格理資本證券指出，隱形眼鏡產業「飢餓遊戲」已經展開，精華與F-金可除了投資評等遭調降外，合理股價預估值也分別調降至450與385元，昨天股價分別重挫5.36％與3.84％、以618與351元作收。麥格理資本證券指出，隱形眼鏡大廠面臨更多的競爭，因為科技大廠積極尋找下一個成長動力來源，尤其是面臨紅色供應鏈威脅者，隱形眼鏡產業過去享有高毛利率優勢，自然而然成為科技大廠鎖定目標。因此，近幾年可以看到和碩、大立光、明基材旗下的晶碩、星歐、視陽展現相當大的企圖心，在集團資源與生產規模優勢挹注下，不但對OBM市場造成影響，更積極瞄準ODM領域，以晶碩為例，去年營收年成長率就高達42％、前9個月獲利年成長率更高達171％，主要就是來自於ODM領域的成長動能加持。麥格理資本證券表示，外界總認為這些新進入者較難獲得海外客戶認證，但事實上，以晶碩為例，經過5至10年的投資，近期已陸續拿下日本、中國、歐洲的ODM訂單，加上又有成本優勢，新進者價格比精華等廠商還要低10％至30％，這從精華在台灣的出口市場市佔率由2013年的77％降至2015年的64％，但晶碩同時期市佔率攀升可看出。麥格理資本證券認為隨著Seed、Interojo、晶碩等新品牌陸續切入中國市場，價格競爭將難以避免，連帶會衝擊ODM廠商毛利率，以精華與F-金可為例，毛利率分別由2010年的54％與64％下滑到2015年第三季的36％與61％，降幅不可謂不小。影響所及，將精華與F-金可的獲利年複合成長率預估值分別由2011至2014年的調降16％與27％到2015至2017年的-1％與11％，預估今年每股獲利將分別為30.06與19.26元。(工商時報)