展旺 布局 厄他培南 (原料到針劑)學名藥 分食默克13億美元大餅

展旺短期營收受阻，待厄他培南藥證啟動新動能 MoneyDJ新聞 2018-03-09記者 蕭燕翔 報導 厄他培南與原廠專利訴訟解決，原料藥廠商展旺(4167)期許，美國藥證能盡速取得，啟動新一波營運動能；而因短期部分產能轉向支援厄他培南庫存生產，導致營收下滑，法人預期，在厄他培南藥證正式獲准前，月營收恐怕還是會受產能調配影響，獲利動能也會略受阻，但只要厄他培南藥證獲准，營運將呈躍進。展旺是原料藥起家，並在培南類抗生素居全球主要供應商。以目前的營收比重來看，美洛培南的營收佔比仍超過八成，近年將生產產品從原料藥延伸至針劑，現原料藥與針劑的營收佔比約各半；而因營收達到基本成本費用攤提的經濟規模，2016年第四季起單季開始轉虧為盈，並延續至2017年第三季單季都有獲利。而繼美洛培南後，展旺的下個營運重心是在更具市場寡占性的厄他培南。厄他培南的特殊性在於其是少數廣效又不屬後線抗生素罕見產品，也是近年培南類產品銷售額成長的主力，目前市場僅有默克原廠供貨，終端市場年銷售額約13億美元。展旺在厄他培南的布局，會整合至針劑出貨，而雖公司並非第一個送件申請藥證的學名藥廠，但因較早送件的學名藥廠，至今也遲未取得藥證核准，因此經營團隊與市場仍認為，該公司仍有機會是第一家取得藥證的學名藥廠；目前進度是原廠專利訴訟已經解決，只是藥證申請進度去年11月被要求補件，當月團隊已完成補件，期許盡速取得美國藥證核准，正式啟動銷售。只是短期內因展旺團隊預期假設厄他培南一旦取得藥證，初期要貨量需求不小，因此去年第四季起已將部分人工產能，轉支援生產厄他培南，導致去年第四季起單月營收年增率都呈現負數，去年第四季營收也降至近年低點。法人認為，因厄他培南生產的庫存要至藥證取得才能正式銷售認列，短期內營收恐受產能調整影響，呈現年減，獲利能力也會同步受阻，上季若不達基礎營收規模，不排除單季可能轉虧，但全年應該還是有小幅獲利實力，今年只要厄他培南藥證取得，對於公司的營運動能與市場評價，都會有進一步的跳升可能，啟動另一波轉骨。