產業與資本市場結合 美時 比下 安成 !!

從台灣生技股的修正危機看契機 精實新聞 2014-04-14 12:35:22 記者 蕭燕翔 報導 艾威群(Alvogen)吃下美時(1795)超過六成股權，堪稱是去年國內生技業界最轟動國內、外合作案之一，該策略結盟團隊也首度證實，在完成兩波整併後，接下來可望以美時為主體，啟動亞洲新併購，換言之，將把艾威群的成功經驗複製於亞洲，讓美時成為「亞洲的艾威群」；這種結合產業與資本市場優勢的結盟案，算是產業界的首例，如果能持續吸引市場認同，或有機會帶動類似案件跟進。而在台灣生技股隨全球生技股陷入高評價恐泡沫化的修正危機中，如果有機會將短期資金轉換為長期資金的駐守，反倒有機會提升台灣成為亞洲生技業中心地位的契機。 艾威群成立於2009年，算是歐美製藥界的新兵，但去年營收規模已達4億美元，除產品定位正確外，積極啟動外部併購，絕對是讓該集團能在全球製藥業成長趨緩的外在環境下，年年營收維持高度成長的關鍵。 而該集團成立至今的股權結構都很簡單，執行長羅伯特‧魏斯曼(Robert Wessman)領軍的團隊持有約四成股權，另六成股權先前由中東石油基金持有，近日則宣布轉讓給在健康醫療領域投資並不陌生的潘普洛納(Pamplona Capital Management LLP）；特別的是，過去艾威群即使數度透過併購成長，但對進入資本市場並不積極，此次入股美時，除了產品、產能與行銷面的資源整合外，集團也已定調，美時將成為亞洲營運中心，且確定將有第三波向外尋求亞洲區併購的機會，讓美時之於艾威群的角色，成為進可攻、退可守的活棋。怎麼說呢？最直接點來看，因美時擁有美國、歐洲、日本等全球主要已開發國家的查驗通過產線，艾威群入股後，可將全球產品的產線依照未來發展方向及在成本上，進行一番重整規畫；且艾威群與美時既有及開發中的產品，也可整合各自對於美國、歐洲及亞洲各國法規及市場的熟稔度，資源互享，這是關於產業前景的擘畫。 但其實，美時的股價在艾威群入股後，股價翻好幾番不說，如果考慮股本的擴張，市值的成長才真的令人驚嘆；如果以私募擬制後的股本計算，近日的潛在市值也已逼近10億美元，約合300億台幣；這樣的市值及本益比評價，外資法人報告也認為，甚至已超過了同為特殊學名藥的安成藥(4180)；而資本市場願意給予高本益比、高收入/市值等評價的背後，也等於在台灣掛牌的生技公司擁有相對其他市場更高的籌資效率，入股美時後，也讓艾威群未來啟動亞洲併購的資金取得可能擁有更多彈性空間。 也就是說，艾威群與美時的結盟，是外資對於台灣生技產業實力的肯定，也是對於資本市場的正面評價，而過去不少自海外歸國的生技界重量大咖說到台灣生技界的優勢，很多也會點到資本市場，當然高本益比的背後自然也代表泡沫的風險增加，不過如果能善用台灣生技在亞洲的優勢，例如早早被迫行銷全球的學名藥供應鏈、PIC/s會員國地位、學界研發能量等，資本市場高籌資效率的風險，不排除也可能成為躍升全球化的機會，以吸引全球資金進駐，帶動另一次的質變。不過，當然要提醒投資人的是，美生技股領頭、國際各主要市場該類股正處本益比的修正波，台灣很難獨善其身，如浩鼎(4174)董事長張念慈也多次在公開市場表達，台灣的資本市場雖有優勢卻還不足，缺的就是長期理性資金占比仍偏低，如果此次隨國際的修正，讓個股的評價模式更與國際接軌，或也是台灣生技資本市場另次轉骨的良機。

 

順天本草: 問卷/體驗養生 ( i養生列車)

愛健康/「順天本草i養生列車」公益巡迴啟航 http://www.cdnews.com.tw　2014-04-21 15:54:14順天本草於2014年推出i養生列車，直達台灣各大城鄉，提供專業諮詢與健康促進資訊，並提供免費的非侵入性骨密檢測及專業諮詢師駐點服務。 蘇松濤/整理為了解人生三大重要時期（青春期、上班族、銀髮族）的困擾與痛苦，順天本草特別進行了逾千人的問卷調查，調查結果指出，4成3青春期男最怕長不高、近8成青春期女有生理不適；上班族逾9成壓力大， 4成7睡眠不足；至於銀髮族有9成以上有感退化、近3成憂行動不便。針對人生三個時期可能會面臨到的困擾，臺北醫學大學附設醫院傳統醫學科戴承杰主任建議，除應確實掌握自己的身體狀況、維持良好生活習慣之外，也可多花一些時間與專業人士溝通、了解自己現階段的健康狀態。若有疾病則尋求治療，若只有症狀，則應確實了解成因後進行改善，平時可以透過運動、休息、適量適合的保健品補充等方式來減輕或提早預防身體上的困擾症狀，目前透過保健品來提升健康已漸為主流，而選擇天然、安全、有效的保健品也成一門顯學。為了回應廣大民眾以本草養生的需求聲音，順天本草於2014年推出i養生列車，直達台灣各大城鄉，透過與民眾互動及在地服務方式，提供專業諮詢與健康促進資訊，並提供免費的非侵入性骨密檢測及專業諮詢師駐點服務。活動部分有「逆轉青春站」、「全民健康保健室 」及「活力加值站」等，透過活潑互動的方式提供身體保健知識，現場也特別為小朋友準備了「猜猜自己有多高」的小遊戲，過關便可將精美贈品帶回家，歡迎民眾到現場一起來「i養生、護一生」。【中央網路報】

愛健康/銀髮族骨頭退化問題最多　近3成擔憂行動不便 中央日報 (2014-04-21 11:00)最讓銀髮族最感困擾的退化現象或慢性病，以骨頭相關症狀如行動不便、疼痛、痠痛佔29%最多，其次分別是視力、聽力減退（27%）以及三高問題（22%）。 蘇松濤/整理根據國家發展委員會2012年至2060年人口推估指出，從2016年開始，台灣超過65歲的老年人口將超過14歲以下的幼年人口，老化指數超過100%，銀髮族健康與照護成為未來課題，根據調查指出，有9成銀髮族已有感覺身體日漸退化、近3成擔憂行動不便。為了解人生三大重要時期（青春期、上班族、銀髮族）的困擾與痛苦，順天本草特別進行了逾千人的問卷調查。調查指出，約9成年齡在55歲以上的銀髮族，伴隨年齡增長，經常或偶而感受到身心日漸退化，更有3成銀髮族人口對行動力下降，生活造成不便感到煩惱。其中最讓銀髮族最感困擾的退化現象或慢性病，以骨頭相關症狀如行動不便、疼痛、痠痛佔29%最多，其次分別是視力、聽力減退（27%）以及三高問題（22%），針對可能造成退化的原因，專家評估應與青壯年時期欠缺運動及預防保健的觀念及習慣有關。 傳統的漢方多採用天然的動物、植物以及礦物等原料，效果雖不比西醫來得快速，但副作用小，適合用於預防保健，例如針對銀髮族最擔憂的骨頭問題，可服用含有龜板、鹿角、人參、枸杞等成分熬製而成的龜鹿成分製品。龜鹿成分以往就用以潤滑關節腔、鞏固骨質防止流失外，還用來調節內分泌，緩解更年期不適，其中還有豐富的膠質及多種人體必須氨基酸，能舒緩退化型關節炎關節疼痛症狀，且枸杞可明目護眼、有助於延緩視力退化。臺北醫學大學附設醫院傳統醫學科戴承杰主任建議，若有疾病則尋求治療，若只有症狀，或許可以透過運動以及適當的保健品補充來減輕症狀或提早預防，而選擇天然、安全、有效的保健品也成一門顯學。【中央網路報】

 

明基 品牌策略 3C難行 醫療找生路: 李焜耀4部曲

從賣手機到開醫院 明基找到另一個未來？ 也許你對 BenQ 的印象還停格在 2006 年，明基宣布停止投資併購來的德國西門子，導致高達六億歐元（新台幣 250 億）的鉅額虧損。再回溯，明基董事長李焜耀 2002 年率領著 BenQ 跟宏碁品牌切割，轟轟烈烈的想走品牌之路，但在併購西門子一年後宣布失敗。併購失敗後，明基更名為佳世達專職代工；另成立子公司明基電通沿用 BenQ 商標，專注品牌經營。自 2006 年西門子手機併購案潰敗後，明基掌門人李焜耀就非常低調。但 2008 年南京明基醫院開幕，大家忽然發現明基友達集團，居然轉變成中國大陸的醫院品牌？2013 年蘇州明基醫院開幕，代表明基友達集團在其中國大本營蘇州，開始建立醫療品牌。現在 BenQ 已經不是 3C 品牌，而是醫療品牌。這轉變非常巨大。相對於 3C 產品的快速週期，醫療產業是一個極難跨入、產品週期長，不過一旦站穩就有更高門檻的產業。明基靠著四招，循序漸進踏入醫療業。

第一招：併購醫療器材公司 明基踏入醫療業，始於更名後的佳世達集團在 2010 年併購三豐醫療器材公司，並改名為明基三豐醫材。三豐醫材原本創立於 1989 年，是 2002 年興櫃掛牌的股票上市公司。公司主要產品為手術用手術台、手術燈等，在該產業佔有重要地位。明基三豐醫材今年與以色列 AB Dental Devices 合資成立明基口腔醫材，跨足牙科領域。旗下另有怡安醫療器材及聯亞國際股份有限公司，其中怡安醫療器材主要販售免針頭系列產品、輸液產品、廢液收集袋以及以及引流袋等醫療耗材。而聯亞國際則從事醫療耗材及設備進出口買賣。

第二招：投入醫護材料市場 BenQ 把旗下另一家公司--達信科技，改名為明基材料，投入研發醫護產品。達信科技原本是台灣最早量產 CD‐RW 光碟片的企業。但隨著光碟產業消失，它也必須隨之轉型。 明基材料將它在基礎材料的研發能力，用於開發醫用止血產品。例如「安適康」系列的止血敷墊、敷貼、紗布、止血器等等。明基材料另開發出傷口護理系列、隱形眼鏡生產等，包括美若康隱形眼鏡品牌。並轉投資視陽光學股份有限公司，進行隱形眼鏡OEM/ODM等業務。

第三招：從代工轉型，投入醫療設備研發 明達醫學是明基友達集團與敏盛集團共同經營的公司，以醫療器材及精密儀器為主。初期以代工眼科儀器為主，後轉型開發出數位顯微鏡設備。除此之外，佳世達所處的電子業代工獲利微薄、前景堪憂，因此近年來積極投入醫療電子產品研發，與整個 BenQ 集團朝向醫療轉型接軌。2012 年底與工研院共同開發的掌上型醫療用超音波，就是一個品牌、代工一條龍的例子。產品由佳世達負責生產，明基三豐負責以 BenQ 品牌行銷。該項超音波產品先以贈送方式，提供給國內具影響力之醫療機構包括台北榮民總醫院、台北醫學大學附設醫院等。

第四招：設立明基醫院，一舉打通產業鏈 如上述，BenQ 已經定位成醫療用品品牌。明基材料提供醫院內醫護耗材，明基三豐提供手術房用手術床、手術燈，佳世達跨入醫療用超音波設備。這些產品都需要與醫師密切討論。但醫院體系封閉，BenQ 需要仰賴醫師參與開發，以及產品的推廣。此時明基醫院就顯現出它戰略上的重要性了。南京跟蘇州兩間明基醫院，提供絕佳舞台讓明基的研發人員可以直接跟醫師對話。 一般來說醫師很權威也自負，總是站在較高的立場提供廠商所需要的訊息。但如果研發團隊跟醫師是「同事」那就不同了。明基集團下，兩家公司的老闆都是同一人。頂頭上司下達指令，集團醫院裡的醫師就有義務要配合提供醫療專業知識。這是同事互相合作的關係，而不是醫師對廠商的關係。同樣的，許多醫療器材開發過程前期的使用調查，也可以透過自己的醫院進行。等產品開發完畢，明基醫院是當然的導入醫院，可以在此建立起實際的使用成功案例。明基醫院在明基集團跨入醫療版圖的布局中，佔有關鍵性的「最後一哩路」地位。 2006 年明基大大摔跤的那一年，宏碁全球個人電腦從 2005 年的全球第四名，到 2009 年達到頂峰全球第二名。這是宏碁品牌盛極一世的美好時光。宏碁後來的故事大家都知道了，2013 年凈虧損台幣 205.8 億元，董事長兼執行長王振堂於 2013 年第三季下台。宏碁在大摔跤之後，十年後會以什麼面貌出現很難預測。但 BenQ 在 2006 年大摔跤之後，催生出投向醫療產業的大轉型。整個明基集團，正朝向只要是醫院裡面所需的用品，明基都有能力開發的目標前進。從明基改名為佳世達開始，至今未滿 7 年，但集團轉型方向極為明確 – 醫療。2012 明基電通、明基材料營收約 350 億，仍處於虧損狀態。蘇州、南京兩家明基醫院也仍處於虧損，轉型之路仍很漫長。相較於電子業產業變動快，全球競爭激烈毛利低；醫療產業門檻極高，產品生命週期長、汰換性低而且毛利高。明碁集團努力開拓出一條醫療之路，或許也會給台灣其它電子業大廠不同的啟示。

Bristol-Myers Squibb韓國下重本 蛋白藥生產戰略夥伴( Samsung)

Bristol-Myers, Samsung BioLogics expand drug manufacturing agreement PBR Staff Writer Published 23 April 2014 Bristol-Myers Squibb (BMS) and Samsung BioLogics are expanding their existing manufacturing agreement in which Samsung will manufacture commercial drug substances and drug product for several BMS biologic medicines at its Incheon manufacturing site. Both the companies' have not disclosed the financial terms of the agreement. In July 2013, both the firms have entered into their first manufacturing agreement to collaborate in the production of a single commercial antibody cancer drug substance. BMS president of Global Manufacturing & Supply Lou Schmukler said biologic medicines that treat serious diseases are an integral part of the company's specialty care portfolio and R&D pipeline."The expanded relationship with Samsung will increase our biologics manufacturing capability and give us the flexibility to respond to increased demand in order to meet the global needs of patients," Schmukler said. Samsung BioLogics president and CEO TH Kim said, "Samsung is delighted to reach the second manufacturing agreement with Bristol-Myers Squibb and we look forward to delivering top quality GMP production. "Under the deal, Samsung brings global biopharmaceutical capability through its fully-integrated production facilities that provide process development, drug substance manufacturing as well as drug product fill & finish services at one location. Apart from its current biologics manufacturing facility in Incheon, Korea, BMS is currently building a second facility, also in Incheon, which is expected to be completed in early 2015.

 

越過300億:外資生技投資雷達區

基亞市值430億 新藥股第一 2014年04月22日 04:10 工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導 百億市值的新藥股　基亞昨日股價衝高創下310.5元天價，成為僅次於寶齡的新藥股后。基亞治療早期肝癌復發的新藥PI-88將在第2季進行期中分析，法人看好該藥將翻王牌，並可望取得全球首張藥證下，激勵昨（21）日股價創下310.5元新天價，更以430億元榮登新藥股的市值王。由於市值10億美元（新台幣300億元）為外資投資的雷達區，目前基亞、太景、浩鼎，都已進入外資口袋名單內。另外，近日高血壓/心絞痛用藥Nifedipine才取得美國學名藥證的安成、新藥開發進入三期臨床的藥華、開發胰臟癌新MM-398，並已授權的智擎，也因策略夥伴Merrimack（Mack）也將在本季公佈，目前市值都超過250億，也備受外資關注。已成新藥領頭羊的基亞，由於今年3月間，PI-88主要對手Bayer的Nexavar宣佈三期臨床數據未達預期，大陸最大競爭者康哲也宣告其肝癌新藥三期臨床數據未達療效，而讓其研發的PI-88有機會後發先至，搶得全球首個新藥，未來可望成為標準療法下，讓已整理一年半的股價開始衝高，昨日正式站上300元大關，成為僅次於寶齡的新藥股后。其實PI-88原本是要在台大醫院進行末期肝癌的二期臨床，但以研究肝病聞名的台灣醫院教授陳培哲則改為對癌症術後微量癌細胞的標靶臨床實驗，且臨床數據證明能有效就肝癌手術後不復發率由5成提高至6成3，此一修改就讓PI-88在治療早期肝癌復發的成功率大增，並領先雷莎瓦和康哲的肝癌新藥。法人認為，因基亞PI-88自去年下半年起已進入食品藥物管理局（TFDA）進行臨床前及一、二期數據的預審，而且如果期中分析數據佳，基亞就會直接申請藥證，預計明年韓國和中國都有機會取得藥證。另外，基亞已規劃PI-88，上游的生產製程由澳洲Progen及台灣溫士頓負責，下游充填組裝則由美國JHP及台灣南光擔綱。由於溫士頓目前的三廠未查廠完成，因此，上游初期仍先由Progen供應，待溫士頓取得PIC/S認證後再加入生產行列，溫士頓和Progen也將分別負責大中華區和西方國家的上游生產。