日本地震 牽動維生素E與抗輻射藥物關注

醫藥生物行業:日本地震後 國內相關原料藥受益情況分析

2011年03月16日 15:25:01 中財網  事件:日本發生9.0級大地震並引發海嘯。在造成大量人員傷亡外,當地很多企業也因地震而停產。我們瞭解到,位於震區的本州化學發生爆炸而停產,該企業產品中,有維生素E的一個關鍵中間體--間甲酚,停產會導致中間體供應緊缺,由此引發下游維生素E的提價。此外,市場關注抗輻射藥物的情況,我們認為現代制藥的硫辛酸有望受益,此外氨磷汀(美羅藥業、人福醫藥)也是有望部分受益的藥品。我們繼續推薦維生素板塊,重點品種新和成、浙江醫藥(VE受中間體供應不足,有很強提價預期),東北制藥(VC受國家政策影響,也有提價預期)。對於抗輻射板塊,推薦現代制藥(硫辛酸出口日本,未來看國藥集團工業整合以及新型製劑增長),其次推薦美羅藥業(氨磷汀國內銷售可能增長,未來製劑出口是看點)、人福醫藥(氨磷汀國內第二)。對於其他品種,我們認為實際受益有限。日本地震後,震區的本州化學爆炸停產,可能影響到VE的上游中間體供應。本州化學的產品中,包括維生素E的關鍵中間體之一--間甲酚。我們瞭解到,VE生產企業一般都有幾個採購來源,其中DSM約有一半的間甲酚從該公司採購,國內也有企業從該企業採購一部分。目前本州化學停產,尚不得而知複產時間。由於日本福島核電站有多個反應堆發生爆炸,震區其他核電站也停機,目前全國的電力供應緊張,已經開始輪番停電。我們估計,即使生產裝置修復,但受電力供應不足影響,可能停產時間較長。VE的生產企業都有提價動力,中間體供應不足,可能成為提價最好的催化劑。最近幾周,我們一直推薦維生素板塊,提示隨著VC、VA等維生素品種開始提價,VE也有很強的提價預期。而此次地震,有望成為VE提價的導火索。由於DSM(全球最大的VE生產企業)從日本採購中間體的數量較大,如果短期內難以通過其他管道解決對中間體的需求,那麼DSM的VE產量可能下降,對其他企業來說,則是重大利好(量價齊升)。VE的漲幅可能超過預期。3月14日,健康網報導,50%VE粉(飼料級)的報價在125-130元/kg。目前瞭解到DSM停止對VE報價,幾家生產企業都在醞釀提價。在地震發生前,我們預期今年VE價格反彈至140-150元的可能性較大。但地震發生後,供需平衡可能打破,供應方的話語權加強,提價幅度可能超過預期。我們認為,如果日本方面停產時間較長,則今年出現150元以上的價格是可預期的。從歷史上看,VE曾經到過190元/kg以上的高價。重點推薦新和成、浙江醫藥。新和成的中間體從其他管道採購,而且公司有一條不經過間甲酚的合成工藝,因此如果間甲酚供應緊張,新和成受益較大。浙江醫藥也從國外其他管道採購。西南合成的中間體很有可能從日本採購的較多(此外從國內其他管道採購一部分)。因此,新和成、浙江醫藥都將受益,而西南合成受益幅度較小。抗輻射藥物,概念性為主,但現代制藥受益可能性更大。目前日本福島核電站已有多個反應堆發生爆炸,有核輻射洩漏。媒體也在報導,日本政府計畫向核電站附近居民發放碘片用於抵禦核輻射的損害。由於洩漏的核輻射中,含有放射性同位素碘131和銫137,食用碘片主要是減少對碘131的攝入(碘131在臨床上用於放射性治療腫瘤,但攝入量較多,會對甲狀腺造成損害),然而碘片吃多了一樣對身體有損傷。目前日本洩漏的核輻射塵埃尚未蔓延到我國,市場上對含碘藥物的追捧,更多的還是心理因素。氨磷汀是抗輻射的藥物,國內主要生產企業為美羅藥業(首仿,國內銷售最大)和人福醫藥(國內份額第二)。氨磷汀最早是美國Walter-Reed陸軍研究所篩選出來用於防護核輻射的藥物;1995年經FDA批准,首次用於防護化療治療卵巢癌和非小細胞肺癌引起的腎毒性;1999年FDA批准用於防護放療治療頭頸部腫瘤引起的口腔乾燥。美羅藥業是國內首仿企業,在2001年獲得SFDA批准注射用氨磷汀(阿米福汀)上市。作為正常細胞保護劑,注射用氨磷汀主要用於各種癌症的輔助治療。在對肺癌、卵巢癌、乳腺癌、鼻咽癌、骨腫瘤、消化道腫瘤、血液系統腫瘤等多種癌症患者進行化療前使用,可明顯減輕化療藥物所產生的腎臟、骨髓、心臟、耳及神經系統的毒性,而不降低化療藥物的藥效。氨磷汀是藥物前體,其作用機理是:在膜結合戌磷酸酶作用下生成含有自由巰基的WR-1065和對稱二硫化物WR-33278等活性代謝產物,能與化療藥物的活性代謝產物結合清除毒性作用,清除放、化療產生的自由基,減少正常組織細胞凋亡等。目前抗輻射藥物製劑,還不能出口日本。由於國內生產企業並未獲得日本的GMP認證,不能進入日本市場銷售。我們認為,氨磷汀或者含碘藥物的市場增長來自於:如果核輻射塵埃對我國造成影響,那麼政府可能作為重大公共衛生事件,增加對這些藥物的採購和使用。如同面對SARS、H1N1禽流感等事件。α-硫辛酸也是抗輻射的重要藥物,並且在切爾諾貝利核電站事故後得到應用,可能受益更加明顯。硫辛酸是維生素B族的一員,在生物體內作為輔酶,其抗氧化作用遠高於VC和VE,能消除代謝產生的自由基,保護細胞。硫辛酸在多個國家都批准為藥品和保健品,用途十分廣泛。在1986年前蘇聯切爾諾貝利核電站發生事故後,當時曾使用硫辛酸對倖存兒童進行治療,降低核輻射帶來的損傷。現代制藥是國內硫辛酸最大的生產企業,產能50噸/年,實際產量約30噸,基本上都出口日本。我們認為,隨著核輻射風險的擴散,日本對硫辛酸的使用量可能增加,對現代制藥構成實質性利好。而且公司在國內不僅有注射劑批文,還有軟膠囊批文(國內唯一),未來國內消費者保健意識提高後,對硫辛酸的消費量有望出現較大幅度增長。(參見《天生麗質,嫁入豪門,現代制藥深度報告》)因此在抗輻射藥物板塊中,我們重點推薦現代制藥(硫辛酸出口日本,規模國內最大),其次推薦美羅藥業、人福醫藥。