五鼎中國設廠布局醫改商機 雲端血糖儀測試美國市場!!

五鼎兩岸擴產醫路發【2012/02/27經濟日報】血糖量測廠五鼎生技（1733）董事長沈燕士表示，全球血糖測試市場不斷成長，不僅歐美及日本成熟市場是主要戰場，今年起大陸將成為五鼎擴展的主戰場，五鼎透過併購在大陸擴產，今年血糖試劑兩岸產能可達10億片，三年內倍增到20億片。五鼎24日股價收盤72.4元，上漲0.4元，公司去年前三季稅後純益3.81億元，前三季每股稅後純益3.99元，法人估去年全年每股稅後純益可達5.5元；沈燕士表示，五鼎的營運每年要維持三到四成成長，今年資本支出將達到4.8億元，毛利率也將持續保持在四成以上。以下是沈燕士接受專訪紀要：問：五鼎如何看目前全球血糖測試市場？答：目前血糖測試市場約115億美元（約新台幣3,400億元），以歐美為主要市場，從市場分配率來看，美國占全球市場的50%以上，歐洲也有30%，其餘兩成才是亞洲。不過，雖然美國目前占五鼎營收比重達四到五成，但成長幅度有限，目前潛力最大的還是大陸。目前大陸有9,000多萬人患有糖尿病，但是實際上受到照顧的人卻不到8%，這是一個潛力很大的市場。尤其大陸官方在醫改後，積極推動家用血糖儀，有點類似家電下鄉的概念，這個是一個很好的契機，讓大陸血糖測試市場迅速提升。問：是否因為大陸市場潛力雄厚，所以五鼎積極到大陸設廠？答：也不盡然如此，若說只著眼於市場潛力大，而搶進設廠其實只說對一半。更重要的是，大陸衛生監管部門（SFDA）對於醫材、藥品的保護政策嚴格，如果不到大陸設廠，則光申請認證就要拖個一年半載。五鼎過去到大陸設廠的考量是，一半產能用以供應歐美市場，而另一半供應大陸市場，但近期這個策略稍做調整，未來大陸廠將專攻大陸市場。目前，五鼎在蘇州已經找到工廠，將在今年併購，在此同時，我們在大陸行銷、業務人員，已經找到買主，今年將有正面結果。問：五鼎不僅在大陸要擴產，台灣也將擴產，考量是什麼？答：大陸擴產有其策略考量，為了搶快時間，和亞洲其他國家競爭，所以採購併購模式。但在台繼續擴產，除了要根留台灣外，成本考量是當然的原因。由於大陸工資日益增加，表面上付出1元工資，但實際上加上其他的「津貼」，實際工資成本達1.45元左右；兩相權衡，人力成本其實並不比台灣便宜。此外，台灣製造在國際市場還是較有競爭力，這也是在台繼續擴產的主因之一。問：公司未來產能布局為何？答：今年公司年產能規劃到10億片，去年的出貨量已經超過7億片，再繼續擴產後，還是穩坐國內血糖測試廠龍頭的地位。但我們不會滿足於現況。今年，美國主要大客戶陸續還有新型血糖儀和試片要進貨，以美國為例，今年有兩項新產品要通過美國食品暨藥物管理局（FDA）認證，目前我們希望每年在營運方面，都要有三到四成的成長動能。近日我們的業務部門，才提出三年內一定要達到20億片的產能，才能因應市場需求，對此我們也已經在規劃。問：兩岸擴產需要大筆資金，公司是否考慮現金增資？答：五鼎是全台第一家醫材上市公司，我們驕傲的是，這家公司體質良好，且從來不欠錢。每年都有持續營運和獲利的成長，但對於是否現金增資，公司內部還在討論。今年預估，資本支出將達到4.8億元，如果要現金增資，投資人必然也是歡迎，但我們還是希望能不借錢借不借錢，不過當然後續必然要有配套措施。推雲端血糖儀攻醫療照護商機問：目前五鼎正在發展什麼新產品？有哪些認證？答：血糖測試市場競爭，認證日益嚴格，以美國為例，客戶每年對產品的要求都會有更新的標準，因此在去年我們已經在美國推出，第一部雲端血糖測試儀。今年，我們陸續在雲端血糖儀方面研發，不僅和國內企業遠傳、佳士達合作遠距照護業務，在產品方面，也推出盲人用血糖儀，具有藍芽等無線傳輸功能的產品，以搶進未來雲端醫療、照護商機。問：法人估五鼎去年可以賺5.5元，今年還會更好？答：這些都是市場的善意推測，但應該相去不遠；五鼎一直以來都是「儲蓄股」，不僅專注於本業的發展，也傾聽投資人的心聲。因此，即使我們要積極擴產，擴大資本支出，也不會犧牲投資人的權益。問：目前公司毛利率為何，如何管控日益提高的營運成本？答：由於大環境競爭，雖然血糖測試市場規模不斷提高，確實成本也不斷在提升，因此五鼎在毛利率方面，一直希望能保持在40%以上。以去年為例，我們毛利率還有42.3%左右，雖然比前年稍微差一點，但和業界比較起來，我們還是居於領頭羊的地位。展望今年，我們當然也希望保持這個數字，甚至再提升。問：五鼎去年獲利不錯，今年是否繼續配發現金股利？答：今年由於擴產要一定的投資，因此是否要配發先金股利，或配多少，我們還在研議。不過，最後的結果我們盡量滿足投資人期待。去年配發4.2元現金股利，在公司的立場，我們希望能夠保持這個標準，但是一切都要等到董事會決議，股東大會通過後，一切才算數。法人觀點／今年每股獲利估5.81元大華投顧指出，看好五鼎（1733）今年有新產品加入，特別是新型血糖測試機通過歐盟認證，將有機會大量出貨，加上MEDICARE訂單穩定成長，預估今年貢獻獲利9.5億元，今年每股純益將可望穩定成長至5.81元，認為股價長線將可超越大盤。大華投顧預估，今年五鼎營收20.9億元，年增率11%，最近兩個月股價雖以上漲26%，反映部分的投資價值，但拉回應該站在買方。元大投顧則關注到五鼎本益比不高，本益比處在歷史中間值附近，舊客戶MEDICARE需求強勁。MEDICARE去年占五鼎營收高達將近五成，今年該客戶可繼續成長20%至25%，成為今年成長動力，不過B客戶營收佔比持續下滑。針對五鼎衝刺大陸業務，元大投顧表示，五鼎在大陸多個省份都會遴選代理商，今年出貨量會增加，預估大陸營收佔比將從1%成長3%，成長速度快，採直接賣斷給代理商的方式，毛利率約落在35%至40%之間。