(創投公會 黃翠慧)台灣經濟 活血藥方: 台灣矽谷鏈結/上市櫃整併/農業升級轉商業 !!

開三帖藥 幫經濟活血 2016-01-04 01:58:36 經濟日報 記者蔡靜紋、吳曼筠／台北報導 創投公會理事長暨和通創投董事長黃翠慧  2016年的台灣，景氣混沌未明，缺乏帶動下一波成長的明星領導產業，「淡」成為全民心中看待2016經濟的關鍵字。創投公會理事長暨和通創投董事長黃翠慧提供另一思考角度－最悲觀的時刻，正是最該積極的時刻；她為台灣經濟提出三大活血藥方：推動台灣與矽谷二次鏈結、推動上市櫃公司整併、以及台灣農業升級轉商業。 創投業過去以來，扮演台灣產業升級的重要推手，黃翠慧現為台灣第一代創投公司－和通創投掌舵人，並於去年接任創投公會理事長，對台灣乃至全球的產業脈動、經濟發展有長期而全面的觀察。以下為專訪摘要：

台灣經濟 應該落底了 問：大家都說今年經濟難測，你如何看全球大局？答：看世界局勢要先看主要經濟體。第一是美國升息後，對美國有無影響。美國經濟現在非常好，過去五年發展比較集中在新經濟產業，如蘋果、臉書，帶動相關成長，股市需要領頭羊，但以臉書本益比已超過100倍來看，明年還可能再漲20%嗎？很難。第二是看中國。一個有趣的現象是：中國太強，大家害怕；但當中國太弱時，大家同樣害怕。我的看法是：目前中國一線城市沒衰退，但二、三線城市，以及鋼鐵等火車頭產業的表現比較慘淡。中國過剩產能問題已存在許久，直到習近平主席上台，才開始處理，希望透過一帶一路等政策，將過剩產能輸出到非洲、東南亞等，若能成功，中國問題便能紓解。第三是美、蘇、中的政治角力．2016年繼續在全球籠罩恐怖主義的氣氛之下，各國的政治勢力消長，間接也影響到區域經濟整合的方向．未來確定會是fragmented growth的現象。普遍對2016年台灣經濟成長的預估在2%上下，以個人觀點，保2極具挑戰性．不過如果大家都很悲觀的話，也差不多到底了。

三大產業 躍未來亮點 問：你關注那些經濟的變數，有哪些產業可特別留意？答：對創投業來說，今年怎樣其實不很重要，因為我都看三至五年的趨勢。我從過去18年參與創投的經驗來看，近期每三年就有小變化、五年就一個大變化。我常跟同仁講，最重要是我們下一步如何布局。我個人永遠在悲觀時會變得aggressive（積極），是布局的好機會，樂觀的時候會比較保守，偏向紀律性投資。目前比較看好三大產業，首先是IT產業中人工智慧（AI）或稱機器學習，將在未來五至十年快速發展，機器人、虛擬實境、物聯網生態系等，也可包括在此類別。 其次是生物科技中的精準醫療、預防醫學。世界人口已達70億，傳染病非常可怕。前台大醫院院長黃冠棠曾談及，可遇見的未來裡，大多數病症都可治好，惟獨癌症較難，因此蛋白質藥及精準醫療需求，將會大增；預防醫學之一是靠基因檢測，像安潔莉納裘利，檢測乳癌遺傳發生機率高達70~80%，而先行預防，就是例子。第三，是對台灣農業有興趣。以和通創投投資「掌生穀粒」為例，文化創意產業的強項是說故事，但沒經營公司經驗，必須多花點時間給予財務規劃等協助，我花很多時間，甚至一開始時請和通財務部去幫忙整理單據、發票，先將成本先算出來，才知如何定價。

管理哲學…與團隊共享 問：有此一說：覺得創投現在都不投早期公司，真的如此嗎？答：資金面並沒萎縮，只是台灣可投資項目變少了。相較過去陸續有半導體、光電、面板、太陽能等大型投資機會，這幾年出現的早期公司，不需要那麼多的資金，又或者是如IC設計產業多是二次創業，不需要外界資金，等於創投可投資項目變少了；另一可能的原因是：大型創投都有投資海外能力，投資金額不計入創投公會統計數據。如從數據來看，2012年創投投資台灣早期公司比重約15%，2014年為31%，還是有成長。

問：是沒新創產業，才會讓創投都跑到海外去投資嗎？台灣還來得及嗎？答：以互聯網為例，過去五年在中國快速發展，台灣很少看到。不過我們還是有機會的，但要趕得上，得非常創新。臉書FB每天上線已達10億人次，就看其他領域有無創新，例如，可從物聯網生態系的軟體、服務著手。

問：台灣一直以製造業為發展重心，此部分還有機會嗎？政府該如何引導創投業投資國內？答：有的，例如精密儀器、高機能衣材等，台灣其實很多隱形冠軍。創投業持續配合產業政策，也會希望政府提供協助，我認為有兩面向：第一是參考國外做法，修公司法讓創投可認購Warrant（認股權證），因為早期投資風險較大，又得投注輔導心力，創投當然希望當公司成功時，努力能有所回報，擁有優先認股權在國外是很常見的。第二，國發基金提供創投基金相對投資機制，有利小型創投業者擴大規模，希望可以繼續。我很重視鼓勵青年創業，利用公會平台創造創業需求，路走得平順一點。

問：請教你的經營哲學？雖然父親是和通的創辦人之一，和通集團非我家族企業，董事包括外部的機構投資人。我在1997年進入和通參與經營，2005年在大家擁戴下成為和通集團總經理。2010年父親自集團董事長退任時，成為董事長兼總經理。之前和通總經理是沒有股權的。我的管理哲學是「共享」，與公司同事共享學習、成長及成果。我一直以身為專業經理人的心態來鞭策自己，但也因家族持有股權，看事情的眼光及布局始終秉持永續經營的理念。星座達人 用人不觀星和通創投董事長黃翠慧身兼多重角色，是新加坡上市創投公司董座、創投公會理事長，擔任兒童慈善協會第一屆副理事長。其實，她有個產業界罕知的神秘身份，就是星座高手，研判之精準，是身邊很多朋友、甚至長輩的諮詢顧問。一般會星座的老闆，看員工也免不了先觀星一番。她認為，火象星座相對適合業務、土象星座適合財務工作，沒有哪個星座比哪個星座好，每個人都有不同面向，不要有先入為主的想法，應該多給他機會表現自己。因為不以星座面試員工，黃翠慧說，每個員工進公司前，不管大小職務，都會花很多時間跟他談話，「每個人進來都會塑造公司文化，所以我很在乎他為何而來」。

漫步華爾街 奠定投資心法 和通創投董事長黃翠慧推薦給經濟日報讀者的一本書是《A Random Walk Down The Wall Street》（大陸書譯《漫步華爾街》）。她在1980年代讀及此書，從而影響她的投資哲學。黃翠慧導讀此書主要談公司價值，從基本面與技術面切入，結論是一家公司股價表現在某一段時間是基本面，但某一段時間是「空中城堡」，因公司被市場注意到時，股價會偏離基本面，但最終還是會回到基本面。以1636年的黑色鬱金香泡沫為例，當時在荷蘭一顆鬱金香價格，飆漲至相當於一名工人十年的薪資，但只經歷一個冬天，價格便崩盤，黃翠慧說，投資還是要本於基本面，但自己須有所拿捏。她舉過去投資南亞印刷電路板為例，「本來想（長期）投資卻變（短期）投機」，當時她觀察了這家公司三年，才進行投資。結果上市之後股價一路飆漲，很多人預估會漲到400元，但股價漲到350元上下，她就賣了，原因是股價已提前反應未來五年公司成長力道。這個果斷的決定，讓她在一年內就大賺六倍。「一定要有投資紀律。」黃翠慧分析，本來看好印刷電路板產業可以做很久，是項好投資，但它像鬱金香被炒到很高，就一定要有所取捨。