康聯佈局中國本土學名藥

樂觀看當下台股－兼論康聯（4144）與CEO李欣 今周刊774期2011/10/27。康聯(4144)成立於2003年，資本額7億，主要從事中國境內藥品之開發與銷售，是上市櫃生技公司中，唯一100%中國醫藥通路商，主要產品包括抗肝炎、呼吸系統、神經系統、抗腫瘤等用藥及醫療器械產品，其中B型肝炎用藥－阿德福韋酯(代丁)在中國市佔率逾2成，排名第三。創辦人兼執行長李欣，在台灣、美國、大陸累積超過20多年的國際藥廠工作經驗，1995年從台灣到中國發展，擔任羅氏製藥(中國)副總經理，領導上海羅氏製藥成為中國大陸第一品牌的處方用藥公司。2003年離開工作7年的羅氏後，與同在羅氏的同事葉小平博士共同創立康聯藥業。公司團隊憑藉多年在羅氏的行銷經驗，對中國藥市敏感度極佳，其營運模式為：先對國內外專利即將到期之原料藥或品牌學名藥進行評估後，選定開發成功率較高且具市場性之藥品進行開發或取得授權後，進行銷售代理，如此不僅大幅降低新藥開發成本，更降低新藥未來能否成功之不確定性及開發所需投入的龐大資金及時間。選出潛力新藥後，再由旗下400多位員工，專挑國內主要城市的中大型醫院展開銷售，在其他幅員遼闊的省份則會結合當地的戰略夥伴深入各級醫院。康聯預計未來每年至少有一種新藥上市，目標3~5年呼吸道用藥營收有機會超越肝炎用藥，明年至少拿到呼吸道及中樞神經用藥藥證各一張，成為新成長動能。目前中國每年平均批准藥證低於1,000張，且單一藥品每個醫院僅限2家同學名藥產品，政策導向下，大陸藥品市場本土及外商比重呈現7比3，因此康聯也積極與台灣藥廠信東生技、安成藥業、南光製藥及美時製藥合作，代理銷售藥品到中國並於中國申請藥證。康聯英文名字COLAND則有「CO-OP」ISLAND(台灣)與MAINLAND(中國大陸)的含意，康聯希望能成為台灣與大陸生技醫藥平台，持續快速擴大銷售版圖。康聯08~10年合併營收為16.71億、15.73億、15.09億；稅後EPS為5.58元、6.56元、5.27元(以7億股本計算)，11年上半年合併營收7.69億，稅後EPS為2.3元；合併負債比、流動比與速動比為15％、594％、529％；毛利率長期維持55％以上。康聯擁有超強中國醫藥通路，在中國十二五規畫將提高醫療保險覆蓋率之下，未來中國本土學名藥成長可觀，值得追蹤。