製藥醫材整合&集團世代成型: 東洋/佳醫/ 寶島

打群架時代來臨！集團股氣勢夯 精實新聞 2012-09-06 12:57:15 記者 蕭燕翔 報導 生醫股「打群架」時代來臨！上市櫃包括東洋(4105)、佳醫(4104)、寶島科(5312)等都已形成集團氣勢，其他製劑廠垂直及水平整合的趨勢也不停歇。業界評估，隨台灣生技產業向大中華挺進，也將走出單兵作戰時代，集團股可享有客戶及通路資源之共享效益，而母公司除自身營運穩定成長外，也將逐漸轉型為控股公司，坐享收成利益。目前上市櫃(含興櫃)生醫股已有不少集團概念股，最明顯的東洋集團，目前除母公司東洋外，直接投資的製劑廠東生華(8432)、新藥廠智擎(4162)等，都將陸續掛牌上櫃，三家公司股價都曾是百元俱樂部，若再加上泛東洋集團股的水劑大廠晟德(4123)、晟德轉投資的蛋白質藥廠永昕(4726)等及大中華市場的上海旭東海普及癌症一條龍藥廠東曜，堪稱兩岸佈局最完整的製劑廠。法人分析，東洋集團最大優勢仍在癌症領域，在母公司打下全球不錯癌症類之新藥的銷售網絡下，不僅可將台灣的成功經驗複製在東曜，新藥廠智擎也鎖定癌症領域做為主力開發，未來新藥上市後除與全球策略夥伴授權外，以中國為首的亞洲市場則有機會乘東洋既有網絡之便，降低進入市場的門檻。另個市場熟知的生醫集團則為佳醫，該公司近年轉型醫療控股公司見效，目前除本業獲穩定收益及營運現金流外，業外包括醫美廠曜亞(4138)、醫藥流通的久裕(4173)及玻尿酸廠商科妍(1786)，也可望陸續規劃上市櫃，近年佳醫來自業內、外的比重約各半，未來隨轉投資的公司陸續掛牌，加上大陸佈局攜手大陸醫藥流通龍頭的國藥控股，未來三至五年內效益可望逐步發酵。同樣也有集團色彩的寶島科，最為人熟知的轉投資為大陸隱形眼鏡生產商F-金可(8406)，近年因搭上大陸中高端消費增溫的力道，F-金可近年營收及獲利都維持三成的成長力道，對母公司的獲利貢獻也逐年創高，成為名符其實的金雞母。另外，寶島科也轉投資PC鏡片大廠寶利徠(1813)，雖未參與經營，但隨該轉投資近年獲利穩定成長，對業外也有不小助益。 其他有概念色彩的生醫股多如牛毛，其中製劑廠向上游整合至原料藥是最明顯的趨勢，包括中化(1701)與中化生(1762)、生達(1720)與生泰(1777)等，也有製劑廠轉投資佈局新藥，如健喬(4114)轉投資的因華、杏輝(1734)轉投資的杏國、友華(4120)轉投資的友霖(4166)，都是利用自身穩定現金流的優勢，佈局下個明星產業，一旦新藥上市，與母公司的行銷資源得以共享，坐享現有通路的優勢；除製劑廠外，其他像是訊聯(1784)轉投資創源(4160)，雙線發展個人醫療的資料庫，都是其中成功案例。