朱成志: 台灣健保藥價殺到 比糖便宜

找生技大力士跟著紅潮走2015-08-0100:27:44經濟日報 朱成志 台灣第2季經濟成長率估值為0.64%，大幅低於市場預期，並下探2012年第3季以來單季低點，看來今年要「保二」都需要努力，對比鄰近的南韓第2季經濟成長率2.2%、大陸7%，台灣真慘。股市是經濟的櫥窗，台股從4月28日的10,014點，下跌至目前初步第一支腳8,516點，5月跌1.2%、6月跌3.9%、7月跌7.6%，月K線連三黑，確定了空頭格局，台股也進入中期底部。本波融資從2,168億元降到1,636億元，波段減少24.5%，融資是散戶動向指標，悲觀氣氛遠勝於加權指數的15%跌幅，已提前反映明年總統大選政黨輪替了！過去財報非常績優的揚聲器廠美律，因為大陸紅色供應鏈歌爾聲學、瑞聲科技搶走蘋果訂單，第2季毛利率下滑，每股純益僅0.15元，是近11季低點，股價從195元一路跌到45.9元。F-TPK宸鴻受到歐菲光競爭影響，股價也從歷史高點982元跌到108元。這波跌最深的三D股（LCD、LED、DRAM），以LED龍頭廠晶電，股價從去年的79.8元跌到26.7元，但公司每股淨值仍達53.77元，今年第1季每股純益0.74元，全年每股純益估1.5元，股價竟然剩下淨值一半不到，也跌太深了吧。傳大陸清華紫光要收購美光，美光是南科、華亞科客戶，華亞科股價從去年高點62.2元跌到最低17.15元，但華亞科今年每股純益估可達2.5元，都跌昏了。面板股群創第1季每股純益0.87元、第2季為0.54元，股價從19.35元跌到11元，下半年從春天直接進入秋天，股價不到淨值的一半，以前是賠錢的公司股價才跌到這麼低，如今連賺錢的企業都跌到這麼慘，可見投資人對未來悲觀到極點。台股被證所稅害慘了，否則若池塘非淺水，縱使基本面不佳，也不至於跌到如此地步。台灣健保制度全世界稱羨，健保署公布2014年度健保收入約5,800億元，其中投資人貢獻了補充保費收入達466.2億元，年增15%，台灣健保制度藥價殺到「比糖便宜」，台灣不能培養自己的生技業，要靠國際市場才行，大陸擁有龐大的人口需求，也創造出台灣生技股的想像空間。去年基亞大跌之後，主管機關訂定「基亞條款」，讓新藥股價長期受到壓抑，隨著事件滿一周年，傳出主管機關規劃有意鬆綁，對生技股來說是大利多。過去這段時間，基亞股價跌84%、市值縮水573億元；寶齡跌幅也達66%，其他跌幅超過六成的還有泉盛、醣聯、杏國，新藥股王浩鼎從掛牌以來跌幅也有近40%，大股東尹衍樑透過潤泰全大買4,000多張，成本在320元附近，也遭套牢。這波新藥股焦點將在學名藥廠安成身上，因為美國專利訴訟勝訴，可進行銷售，又有訴訟補償金可認列，近期股價強彈，由178元拉出連三紅，上檔挑戰年線230元反壓。聯合骨科與山東新華健康產業合資攜手在當地設廠生產國產品牌人工關節，似乎有大陸想像力的生技股都強勢。資本市場最重要的是「流量」，沒有流量就沒有辦法投資，此時任何產業的創新都是空談，因此從證所稅針對IPO高達15%的設計，就是對於創新投資者的懲罰，其實這是非常愚蠢的稅制。2005年Thomas Friedman著作《世界是平的》，當初只特別強調產品的全球運籌分工製造，但資本市場的資金爭奪戰更激烈！台灣與新加坡、香港、上海、南韓等國都在競爭，如果稅率低，看起來最傻，但流量大就能創造更多周邊產業的商機，帶動更多的創新及創業。放眼全球，真正到國會報告經濟景氣相關的就是央行總裁及財政部長，因為他們兩位手上才擁有貨幣政策，包括利率、匯率以及資金鬆緊，以及財政政策的國家資源。前財長林全表示，如果民進黨總統候選人蔡英文當選，將去掉證所稅，改為先收千分之一證交稅；前財長李述德認為降證交稅，國民黨總統候選人洪秀柱也該表態了，前後任財長看法不一樣，二位武則天請好好表態，你們支持那一種稅，投資人就決定投票給誰！（作者是萬寶投顧董事長）