台灣製劑廠 代工看俏!!!

去年獲利多成長，類控股角色漸收成 精實新聞 2013-04-01 08:54:23 記者 蕭燕翔 報導 本業穩定成長，製劑廠去年獲利成長不少仰賴業外，包括中化(1701)、生達(1720)、杏輝(1734)、南光(1752)、東洋(4105)、濟生(4111)、晟德(4123)及健亞(4130)等，全年稅後盈餘都逆勢較前年增加，其中又以南光年成長逾12倍居冠。展望今年，法人除看好台灣加入PIC/s會員國的效應外，製劑廠不少都扮演集團內的「類控股」角色，隨旗下子公司陸續走向資本市場，轉投資耕耘也將逐步收成。根據ITIS數據顯示，去年整體製藥產業產值預估約751億元，相較前年微增1.6%，其中，西藥製劑產值約411億元，年成長2.5%。儘管整體產值還有個位數的小幅增長，但因健保及各級醫療院所財源壓力不減，藥業也面臨藥價逐年下滑的毛利率壓力，使得全年獲利要能維持成長，相對不易。但以上市櫃的主要製劑廠來看，過半仍繳出年增成長成績，其中成長最亮眼來自南光。該公司佈建多年的癌症針劑廠，開始進入實質營運貢獻營收階段，去年營收年增17%，第四季雖因產品組合問題，毛利率下滑，但全年毛利率34.45%，仍較前年增加超過3個百分點，也帶動全年稅後盈餘逾8千萬元，年增12倍，每股稅後盈餘1.28元。其他獲利成長的主要製劑廠還包括中化、生達、杏輝、東洋、濟生、晟德及健亞。有趣的是，如果以單一報表來看，僅有杏輝、東洋及濟生的獲利成長來自本業，其餘過半都是仰賴業外貢獻增加，挹注獲利成長。這些本業還能維持獲利成長的「異數」，杏輝因上半年食品代工客戶訂單大增，全年營收繳出兩位數成長，創下近年高峰，在規模經濟下，營益率重回10%以上，整體獲利1.21億元，也年增68%，每股稅後盈餘0.81元。濟生則受惠佳醫(4104)代工訂單挹注，全年營收成長三成，稅後盈餘7,082萬元，年增1.85倍，也創下八年新高，每股稅後盈餘1.41元。東洋則是少數因切入特殊學名藥有成、藥價蒙受壓力較小者，去年毛利率逆勢成長，因而即使子公司因研發費用增加、投資挹注減少，全年稅後盈餘還有近4%的年增成長，每股稅後盈餘2.53元。多數製劑廠去年業外都較前年好轉，如健亞因認列武田賠償收入，全年稅後盈餘6,062萬元，續創成立新高，每股稅後盈餘0.63元。中化及生達旗下也各有原料藥、保健食品、居家照護、藥妝店等子公司，去年中化因原料藥子公司中化生貢獻成長，轉投資收益較前年增加近3千萬元；生達則有處分處份投資收益入帳，業外同步好轉。其他像是晟德，因應財務配置，逢高處分了轉投資的智擎(4162)，去年認列整體處分收益超過1.35億元，也讓全年盈餘年增1.3倍，每股稅後盈餘0.88元。法人指出，製劑廠因有穩定的現金流，但近年成長受阻，為求中長期發展，不少都扮演集團內的「類控股」角色，轉投資以新藥為主的子公司，而隨這些子公司陸續進入資本市場，長期耕耘也將開始慢慢進入收成期，這些有「類控股」角色的製劑廠，如先前已有智擎、東生華上櫃的東洋/晟德；接下來的健喬(4114)轉投資的因華、益得生，及杏輝子公司杏國等，都是業界關注的焦點，也有助這些製計母公司母憑子貴，獲利提升。