中國原料藥如何受惠於日本地震

中國原料藥企業或存機遇

財匯資訊， 2011-03-30 日本地震對全球產業鏈的影響正逐漸顯現，在醫藥原料藥行業已經初露端倪。 3月24日，國際藥業巨頭荷蘭帝斯曼（ＤＳＭ）宣佈，公司在全球範圍內提高維生素產品的價格，所有新業務的維生素Ｂ2和Ｂ6提價15％，所有新簽訂單的維生素Ａ、維生素Ｅ和泛酸鈣提價10％。受此影響，國內的維生素板塊藥企在上週五普漲。鑫富藥業漲逾6％，廣濟藥業和新和成的漲幅也超過5％。公司給出的提價理由是，最近原材料價格的上漲，通貨膨脹和匯率變化等因素促使公司決定調整價格。 3月初，帝斯曼已經有過一次提價。"這次提價估計是受到日本地震影響，維生素類關鍵中間體（間甲酚）斷貨影響。"浙江一位原料藥企業高管對記者說。

維生素變局？ "可能是提價週期的開始。日本地震的災後重建，相應化工企業復產需要2-3個月，這期間，部分維生素中間體的供應會非常緊張，企業會有繼續提價的動力。而下游需求剛性，同時需求在穩定增長，預計維生素漲價會延續一段時間。"興業證券王晞指出。日本地震導致本州化學和Kuraray公司受損停產，為其提供原料的相關的石油煉化企業也因地震發生火災，且目前電力供應不足，電價上升，業界普遍預期，本州化學無法短期內回復生產。本州化學是維E生產企業采購來源之一，其中帝斯曼約有一半的間甲酚從該公司采購，國內也有企業從該企業采購一部分。而國內的企業浙江醫藥自己從事中間體生產，另外一部分來自於德國采購；新合成2條生產線，其中一條的維E合成路線根本就不需要間甲酚中間體。浙江醫藥、新合成，兩家公司占據世界產量的40%，帝斯曼、巴斯夫掌握了另外60%的壟斷份額。上海一醫藥研究員預計，此番帝斯曼提價後，國內的企業會跟隨。 2010年，維生素E市場售價每公斤最低110元，最高接近140元。全年均價在120元附近，以浙江醫藥為例，該項業務給公司貢獻90%以上的利潤，經興業證券醫藥研究員測算，僅考慮維E，產品每公斤提價1元，公司凈利潤增加0.035元。多數分析師預測浙江醫藥2010年每股收益在3元左右，但截至3月28日收盤，其股價也就是36元多，靜態市盈率12倍，在A股中長期屬於較低水準。也就是說，維E傳統四大寡頭的均衡狀態一定程度上將被打破。有醫藥研究員告訴記者，"帝斯曼因為中間體短缺，有可能大幅減產維E。"

培南類藥物前景看好 培南類抗生素，與人們熟知的頭孢類、沙星類、磺胺類等抗生素是同一概念。近年，由於普通抗生素的濫用，而產生抗藥性。培南類抗生素的有效性逐漸凸顯，2010年的數據顯示，國內市場培南類抗生素的增長在50%以上。而作為培南類抗生素的原料藥4-AA，由日本最早開發成功，在2007年之前，全球只有日本具有生產4-AA的能力，進口產品價格高居不下，一般在600 美元/公斤左右。2007年後，海翔等中國企業逐漸掌握了核心生產工藝技術，大幅降低了4-AA的成本，逐步搶占日本公司的市場份額。震前，日本仍是國際市場上4-AA最大的出口國，高砂化學、鐘淵化學和曹達化學等3家共計擁有約300噸產能。長江證券認為，強震及核洩漏後，日本4-AA中間體出口或將受到嚴重影響，將嚴重加劇中間體市場緊缺的狀況。日本強震之前，4-AA市場已經非常暢銷，貨源緊張。目前國內4-AA主要生產商有十幾家，規模較大的有海翔藥業、華海藥業、海濱藥業、浙江海正藥業等，4-AA現在對外報價1300元/千克左右，且貨源非常緊張。 "(4-AA)預計提價是大概率事件。"長江證券醫藥分析師喬洋在研究報告中指出。海翔藥業具有約300噸/年的產能，仍然供不應求。非公開增發項目達產後，公司將具有每年400噸的生產能力，進一步鞏固行業龍頭地位。"2010年，我國共出口4-AA中間體約103噸，海翔藥業出口份額約在95%左右，占絕對優勢。因此，若4-AA中間體因為日本地震而提價，海翔藥業最為受益。目前隨著關鍵培南類產品的美國專利到期，業界判斷培南類市場需求很快會擴到2000噸，而目前全球的產能是800噸，這對於國內尚處於緊追階段的原料藥企業來說，是長期利好。