CRO泰格医药 IPO上路

泰格医药:预计上市首日合理股价40-45元 2012-8-20 0:00:00　娄圣睿　申银万国证券公司IPO股票将于8月17日上市交易:发行价格37.88元/股,对应2012-2014年预测市盈率分别为31倍、24倍、18倍。发行数量1340万股,网下发行536万股,本次募集资金净额4.81亿元。 本土临床试验CRO行业领先企业:公司核心业务为临床试验技术服务。管理团队人员稳定,技术研发团队实力雄厚。服务网点遍布全国,手握大型优秀医院资源。优质的客户资源确保业务来源。2009-2011年公司收入复合增长77.4%,净利润复合增长147.5%。2011年公司实现收入1.93亿元,同比增长57.3%,实现净利润4779万元,同比增长50.7%。2012上半年,公司实现收入1.22亿元,同比增长31.1%,实现净利润3220.5万元,同比增长38.8%。合理股价40-45元:我们预计公司2012-2014年全面摊薄EPS为1.21元、1.59元和2.07元,同比增长35%、32%、30%。近期创业板上市医药新股2012年平均预测市盈率为25.2倍,A股医药服务板块的3家医药服务企业(爱尔眼科、迪安诊断、通策医疗)的2012年预测市盈率平均为40.3倍。考虑到中国正在从"世界工厂"走向"世界研发基地",CRO行业未来有望继续高速增长,综合考虑公司基本面、成长性和当前的市场情况等因素,我们认为合理价格区间为40-45元,对应公司2012年预测市盈率33-37倍,相对发行价格37.88元上涨5.6%-18.8%。特别提示:本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。