瑞銀生化基金: 生技多頭時代 !!

利多不減 生技股還有夢 2013/09/10 【聯合晚報╱記者嚴雅芳╱台北報導】 在新藥通過加速及併購的題材支持下，今年以來NBI生技指數截至上周五報酬率已達49.5%。NBI生技指數不僅今年以來漲幅已高，且屢創歷史新高位置，不過，仍有不少人看好，生技基金具備續揚動能，還可以進場承接。瑞銀生化基金經理人安格斯默漢認為，目前生技面臨是結構面的轉變，從美國FDA到傳統藥廠以及生技公司，聯手打造了這場醫療產業的創新革命，而這革命重頭戲才剛上場，生技的多頭還會再延續。即便這兩年生技漲幅確實不少，但從價值面衡量，生技類股並不算很貴，目前生技類股本益比已自2011年的谷底反彈，但相對於製藥業的溢價與歷史均值相比仍然偏低，再加上今年還有許多藥品正等待核備，投資價值高。富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡‧麥可羅也表示，雖然那斯達克生技指數今年以來漲幅頗高，但評價面仍處合理水準，主要是2012~2015年大型生技股預估年複合獲利成長率達兩成，盈餘成長比 (本益比除以獲利成長率)僅1.03 倍，低於5年前水平，顯示生技股並無超漲的疑慮。此外，製藥商及大型生技公司持續尋找創新藥物強化產品線，併購題材延續有利中小型生技股評價提升。據統計自2012年初開始，美國FDA核可有望成為10億美元以上暢銷藥中，生技新藥占了多數，生技科技成了新藥主要來源。安格斯默漢認為，生技新藥將逐漸成為市場主流。現在雖只占了全球市場的四分之一，但生技藥品正快速的從傳統藥廠取得市占率，這正說明生技併購活動為何如此蓬勃，因傳統製藥商往往掌握通路卻缺乏研發技術，成為生技公司的最佳策略性買家。這幾年來層出不窮的併購案，就是推升生技股價上漲最大的催化劑。