國發會併購基金 (2000億 效應) 聚焦生技醫藥醫材

挺生醫併購 取經以色列 2015-09-07 05:02:39 經濟日報 吳俊英 行政院近來提出「經濟體質強化措施」，主要方案之一是由國發基金匡列200億元，投資民間主導的併購投資基金。以政府投資不超過總額二至三成推算，政府與民間合組的併購投資基金總規模可達700億元，若加上融資財務槓桿操作，預估帶動的資金可達2,000億之譜。依行政院所提說明，併購基金投資範圍有三大面向，一、國內赴國外併購，取得技術、品牌、市場及人才；二、國內與國內企業併購，擴大規模提升國際競爭力；三、國外來台併購國內企業，進行企業重整或建立供應鏈，促進產業轉型升級。國發會併購基金的規劃尚須審核，因此具體內容還有待進一步消息才能仔細評估。過去20餘年來，資通訊產業儼然台灣支柱型產業，然而，包含面板、半導體、電腦、手機等廠商這幾年來均面臨前有歐美日韓品牌大廠壓迫榨擠利潤，後有新興市場追兵競爭，此外，所謂「紅色供應鏈」恐也早已不是僅在成本面上流血競價，而是在品牌市場、客戶經營與技術服務層次上全面進逼，因此，資通訊產業所面臨的國際競爭局勢可為極為嚴峻。然而，資通訊產業雖亟需提升或轉型，但若要進行併購整合，單一個案所需金額可能就高達數百甚至數千億元，國發會併購基金計畫所能牽動的2,000億資金根本遠不足以供資通訊產業全面性整併之需。因此，誠如各界進言，國發會併購基金計畫原則上不應用於資通訊產業整併，否則如同把顆石頭扔到湖裡，激不起多大漣漪。國發基金併購基金，必須著眼於台灣一些具備市場利基、技術優勢的「中堅企業」，協助這些企業在國內或者海外投資併購，攫取技術、人才、通路等。生技醫藥醫材產業具有成為台灣下一輪主力產業之一的潛力，也是此次政府考慮成立的併購基金應該妥善協助的對象。以色列政府支持生醫產業投資併購的經驗值得我國借鏡。以色列人口800萬，國土面積僅約台灣五分之三，但人均GDP超過3.6萬美元，高科技領域產業實力令人稱羨，而以色列更孕育不少具備國際競爭力的生技醫藥廠商，如全球最大學名藥廠Teva，截至2015年8月底市值逾600億美元（超過新台幣1.9兆元）。以色列政府深知受到人口及市場侷限，其產業要在全球市場占有一席之地，必定要有源源不絕的創新創業動能，但政府角色不適合直接投入，而是須藉由民間具備專業能力的與豐沛能動性的創投基金及私募基金來帶動，才可能成氣候。因此，以色列政府早於1990年代便開始積極為創投資金建立合適環境，給予各種優惠措施，吸引其他國家創投與私募基金到以色列投資；以色列政府更於2012年與專注醫療領域投資、管理逾150億美元資產的Orbimed合作，成立專門投資以色列生醫產業的基金。以色列政策的成效，體現於活躍的創新、創業與民間投資。據統計，在2004至2014年間，以色列生命醫學領域企業增加了將近1,000家，2014年創業投資金額逾8億美元，其中接近六成是來自於國外投資人。國發會併購基金構想值得鼓舞，基金倘若成型，期待可為業界注入一股強心針。固然如此，政府支持的併購基金真要協助國內生醫產業提升技術層次或市場疆域，則併購基金除了與國內創投基金合作外，更需要學習以色列政府開放心胸與國外專業投資機構合作，善用具備堅實經驗與專業的基金管理者，以及能串連國際的技術、品牌、通路、人脈等資源，才有機會擴大台灣生醫產業整體實力，使生醫廠商躍入國際舞台成為要角。（作者是世博國際商業法律事務所副總經理）