黑石…私募併購來台 金融、生技 敬謝不敏

歐美大咖私募基金來台尋寶 2015年12月21日 04:10 記者張志榮／台北報導 不讓陸資搶買科技股專美於前，據了解，以凱雷、摩根士丹利（MSPE）、KKR、黑石為首的國際大咖私募基金，近期鎖定台灣優質非科技股探詢，並開出「三要（本益比低於15倍、董監持股比率低於15％、現金收益率高於5％）與二不（不要有政府持股、不要金融與生技股）」等條件，準備進場併購。紫光、美光相繼宣布入股台科技大廠，凸顯台股本益比過低的事實；上周五，面板族群穎台公告接獲私募基金將以溢價三成公開收購，也為台股百分百併購案再添一例。美系投資銀行主管指出，儘管過去幾年國際私募基金來台投資的經驗不太愉快，但主要原因是進場時間點欠佳，以及政府針對退場機制給予限制，但對部分優質標的仍無法忘懷，近1年詢問未曾間斷，最近態度更是積極許多。台新投顧協理黃文清也表示，近期電子業頻頻傳出中資入股消息，相較之下，非科技族群相對較少，但對已經過淘汰競爭後存活的台灣傳產廠商，都具有一定競爭優勢，加上目前股價低迷，很可能成為私募基金眼中極佳入股標的。美系投資銀行主管透露，國際私募基金也學乖了，除了「本益比低於15倍、董監持股比率低於15％、現金收益率高於5％」等基本要求外，對於政府有持股，以及金融、生技股「敬謝不敏」。尤其是前者，由於政黨輪替之後政策走向仍存在著高度不確定性，挑選對象以低風險為主要考量。歐系外資券商分析師指出，台灣非科技產業對國際私募基金非常具有吸引力，一般而言，台灣非科技產業可分為：原物料、消費、傳統工藝等3種。歐系外資券商分析師表示，台灣內需消費廠商體質都很好，但投資價值太貴，原物料塑化、鋼鐵都面臨基本面惡化問題，只有水泥有考慮空間，尤其是土地資產價值高的廠商，國際私募基金收購後可能會先下市、再將業外資產進行處分、並以特別股利方式發放給股東，之後再領取水泥本業每年所配發的穩定股利。至於傳統工藝產業，歐系外資券商分析師指出，技術大都承襲過去日本同業而來，歷久彌新、競爭範圍小，如果經營團隊面臨後代不願意接班的問題，持股賣給國際私募基金的機率是非常高的。台新投顧也針對國際私募基金開出的條件進行篩選，包括厚生、聲寶、萬海、中興電、大華、國統、好樂迪、台泥、堤維西、櫻花、東鋼、宇隆、伸興、中菲行、幸福、福興、永大、F-康聯等公司，具有被私募基金相中的機會。(工商時報)