中化生Everolimus 20-30公斤已滿載

中化生上季毛利率亮眼；今年獲利靠本業撐腰 MoneyDJ新聞 2016-01-30 09:57:16 記者 蕭燕翔 報導 抗癌原料藥帶動，原料藥中化生(1762)上季營收衝上逾三年高峰，法人估計，上季毛利率將拉升至近40%，去年因有處分土地的業外貢獻，每股稅後盈餘將拉高至3.5-3.8元。展望今年，公司在抗癌原料藥、免抑抑制劑、新藥原料CMO及新產品的帶動下，營收可望成長5-10%，本業獲利增長將力拼三成。中化生是中化(1762)集團旗下的專業原料藥廠，主要產品包括免疫抑制劑系列的MMF、Tacrolimus、降血脂原料藥Pravastain及抗癌用原料藥Everolimus等，去年上半年因客戶提貨低迷，又因庫存調整的成本支出，第一季甚至本業轉虧，第二季起才逐步好轉，第四季因抗癌原料藥Everolimus，配合P4搶市的製劑客戶訂單湧進，營收一舉拉升逾三年新高。法人估計，該公司上季毛利率會拉升至近四成，挑戰2013年第四季來高峰，去年在首季業外處分土地的挹注下，全年每股稅後盈餘上看3.5-3.8元，達上市後新高。展望今年，中化生的成長動能可觀察幾個面向。在抗癌原料藥Everolimus上，本來經營團隊認為去年底P4客戶搶下單後，今年將轉淡，但上半年反有P3的製劑客戶訂單湧進，目前6月底前該產品的新擴產線(目前年產能20-30公斤)已近滿載，今年全年出貨量有可能追平去年的11-12公斤。至於免疫抑制劑Tacrolimus，中化生目前是透過僅單銷原料藥與搭配中化做成製劑的雙軌並進。因中化生該系列產品的純度，居全球同業領先地位，去年出貨量高出預期，因日本製劑客戶銷售佳，今年出貨量有機會穩增至10公斤以上。比較明確的成長，則是來自於新跨入的CMO業務與新產品貢獻。在CMO業務上，中化生打算利用既有產線的閒置期間，以不增加設備及研發支出的方式，爭取新藥廠訂單，現已與國內指標製藥廠簽訂合約，法人估計，今年該業務營收占比上看5-10%。新產品部分，中化生配合P4客戶搶市的皮膚癌與骨髓癌用藥，今年有望有臨床期用藥的試製批交貨，法人估計，營收貢獻上看8,000萬至1億元，毛利率也會明顯優於均值。法人估計，中化生今年營收看增5-10%，較去年底預期的3-5%樂觀，且因毛利率走揚，獲利增幅更大，今年來自本業的獲利成長率有挑戰三成實力，每股稅後盈餘1.3-1.5元。而因去年獲利滿滿，假設沒有進一步敲定購置新廠計畫，每股配發的現金股利應也會是近年高峰。