原料藥/美容/農業生技相對整齊，製劑較有壓 MoneyDJ新聞 2018-08-15 11:42:00 記者 蕭燕翔 報導生醫族群第二季財報出爐，其中農業生技、美容、通路與原料藥族群，本業獲利算是比較亮眼者，過半指標股都有年增成績，但其中也有表現逆勢衰退者，如台耀(4746)、展旺(4167)毛利率都明顯年衰，展旺稅後甚至由盈轉虧；製劑廠雖多數承受健保藥價調整與原料上漲的衝擊，但保瑞(6472)與中化(1701)透過併購與產品組合調整，本業獲利都有倍數以上年增，是族群中的異數。生醫族群算是受大環境景氣衝擊相對不明顯者，通常獲利的波動也不如電子業明顯，只是像是原料成本的高漲、健保藥價的緊縮、人工成本的上揚等因素，還是會衝擊族群獲利成績；但若以醫藥、美容、保健品、通路與農業生技的幾個族群來看，除製藥公司受較多影響外，其餘多數公司本業表現還是較去年同期改善。表現最整齊的美容族群，其實算是廣義的中高端消費股，今年以來靠大陸布局的收成，都有不錯增長，包括佐登-KY(4190)、達爾膚(6523)第二季的本業獲利都較去年同期的低檔成長，且年增率各有2.3倍及1.89倍，和康生(1783)靠費用縮減與品項聚焦，本業獲利增幅也超過1.8倍；麗豐-KY(4137)增幅也近倍。但同族群的霈方(6574)與科妍(1786)，則分別因國內百貨檔的消費縮手，與大陸換證問題，第二季獲利陷入調整，本業利益年減47%及85%，表現較同族群弱勢。保健品是美容外的另一個生醫族群的類消費品項。但以獲利來看，表現也出現分歧，大江(8436)是營收獲利雙成長的績優生，第二季獲利再創高且本業利益年增86%；以觀光工廠打出一片生機的立康(6242)，第二季本業獲利也成長兩成，也隨營收創下新高成績。反之也有如生展(8279)因上半年營收成長趨緩，本業獲利年減25%，以奶粉銷售為大宗的友華(4120)也因研發費用增加，壓縮本業獲利。原料藥整體的表現也算是多勝於空，因不少公司去年同期營運都處於低檔，今年上半年出現不錯回溫，包括旭富(4119)第二季本業獲利年增2倍，中化生(1762)營益率由負轉正，神隆(1789)受惠毛利率改善本業獲利成長84%，永日(4102)虧損也減少，生泰(1777)雖本業僅持穩，但業外受「匯」，稅後獲利年增85%。不過原料藥個股財報也非全壘打，還是有像個別客戶出貨調整或費用增加，影響獲利的，如台耀及展旺的毛利率都明顯惡化，展旺稅後還由盈轉虧。通路股主要是賺管理財，所以不少去年在「一例一休」開始上路之際，營運反應不及，導致獲利急降，但上半年都出現好轉，如久裕(4173)與杏一(4175)第二季本業都呈現改善，前者毛利率年增4.5個百分點，本業利益轉正；杏一本業盈餘則年增39%；承業醫(4164)因有大型機台入帳，本業獲利年增兩倍，單季獲利也是一年半來高峰；合富-KY(4745)則在營收成長、費用回沖急降下，本業獲利年增逾倍。農業生技的公司財報也算有亮點，龍燈-KY(4141)費用控管帶動本業轉盈，業外匯兌亦有助攻，第二季每股稅後盈餘1.52元，是一年半來新高。全宇-KY(4148)在第一季毛利率一次性的干擾降低下，本業獲利也出現36%年增成長，稅後盈餘創下新高。新掛牌的茂生農經(1240)上半年受黃小玉波動影響，獲利年減，但預期下半年將回溫。製劑族群上半年則相對蒙壓，不過仍有保瑞、中化、永信(3705)、康友-KY(6452)本業出現成長，其中保瑞增長最為亮眼，且單季每股稅後盈餘2.82元，也一下晉升族群獲利前段班；不過也有東生華(8432)、濟生(4111)、生達(1720)、美時(1795)與東洋(4105)、科懋(6496)本業獲利年減，其中美時稅後轉虧相對弱於預期。健身器材兩家廠商喬山(1736)及岱宇(1598)，第二季本業都普普，但靠匯兌轉盈。上市醫材股的獲利能力則偏弱，雃博(4106)、五鼎(1733)等本業獲利年減各有50%多與逾兩成，表現較弱。
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