基亞條款夭折 新藥股免新枷鎖 業者反彈、學者躲責 討論逾月回復一般揭露機制 2014年09月27日 【高佳菁、陳瑩欣╱台北報導】「基亞條款」雷聲大雨點小，由於針對性太強，業者反彈、學者不願背負打壓罪名，主管機關以「針對特定產業訂條款，不能呈現事實真相，更難令投資人接受」為由，全案歸零。歷經1個多月討論，未來新藥股不必接受更嚴格規範，僅比照一般上市櫃資訊揭露機制，可說面子裡子都贏，主管機關卻輸了威信。 基亞條款功敗垂成，金管會官員昨說，目前對資訊揭露規範會從嚴認定，已要求生技業者若有研發成果且有確實依據時，都要依法揭露資訊，任何影響股東權益、股價資訊事宜均應揭露，不能以「純屬媒體臆測」回應市場。
主管機關輸了威信 基亞之前因為新藥未通過臨床實驗，導致股價連跌19根停板，戳破新藥股的本夢比，當時金管會即要求證期局、櫃買研擬基亞條款，對生技股的重大訊息揭露要有更嚴謹規範，以避免發生炒作情事。 櫃買中心周四傍晚找生技專家，就基亞條款最後版本開會，經過3個多小時會議後，最關鍵也是規範新藥股發布重訊的5個時機點，全部消失，不另訂條款規範。櫃買中心主管表示，未來新藥公司揭露訊息，比照現有機制辦理，如有重大影響股價資訊，不可私下對外發布，應以重大訊息方式說明，並提供確實支持的證據；倘若須召開重大訊息說明記者會，所提供新聞稿內容應具體且正確，亦需相關佐證。
針對性太強難接受 基亞條款180度翻轉，櫃買中心不願多做說明，只強調，公司發布的訊息會對股價造成波動，公司要有證據才能召開，櫃買未來也會審查公司所提出的證據是否屬實。與會官員透露，對於市場謠言，唯有真相才能遏止，透過機制的規範，不能呈現事實，且對新藥股量身訂作基亞條款，「針對性」太強，難取信業者、專家，就連一般投資人也不能接受。 法人認為，基亞條款無疾而終不意外，當初政府說要訂基亞條款管制新藥股，針對性太強，畢竟現行的法規，對揭露訊息有一套機制，沒有理由特別針對新藥股另定規章。法人指出，市場上都認為新藥股的專有名詞、領域太深奧，外界不易懂，風險相對大，但投資人就真的全都了解IC（Integrated Circuit，積體電路）產業、航運等類股嗎？各行各業都有很多專有名詞，一般投資人無法全盤了解，但政府只挑新藥股下手，容易引起紛爭，就算真訂規範，未來執行也不易。 新藥研發至少要10年，若真讓業者在5個階段才能發布消息，反讓投資人資訊更不對等，風險更高，不如讓業者只要有進度就對外發布，讓投資人自己判斷是否投資，才是正確的作法。
【基亞條款相關發展及結論】 •前因 ◆基亞7/28公布肝癌新藥PI-88期中分析結果，「無疾病存活期」未達預期療效 ◆基亞股價從7/28~8/21連吞19根跌停，股價從437.5元下跌至113元 •過程 ◆8月中金管會促證期局研議基亞條款 ◆證期局初步研議，將嚴控新藥研發進度的發布時機、內容，且藥名不得用艱澀專有名•稱等 ◆櫃買中心初步規劃訂定IND、Phase I、Phase II、Phase III及NDA等5階段重大訊息發布時點，以及重訊內容、文字等相關草案 •結論 ◆推翻基亞條款，取消重訊發布時機點，回歸舊制，只要有重大影響股價的資訊，應提供證據公開說明，未有新規範 資料來源：記者整理
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