東生華 2018年營收 拼負轉正 (持 順藥/漢達市值4億股份)

自有產品陸續上市，東生華明年營收拚轉正成長 MoneyDJ新聞 2017-04-17記者 蕭燕翔 報導 力拼轉型，東生華(8432)近年強化在研發段的布局，產品Pipeline於今年中後，會陸續取得藥證，今年底後會開始有營收貢獻。法人預期，東生華今年營收仍會受既有產品的健保價調整衝擊，但明年起年變動率力拼轉正，邁向收成。另長期持有順藥(6535)及漢達生技(6620)的股份，市值超過4億元，潛在價值可觀。東生華原是由東洋(4105)切割成立的利基學名藥廠，目前聚焦的領域包括心血管、腸胃科與自體免疫相關疾病等三大塊，初期因營運模式以藥品代理與銷售的通路商為主，但近年積極強化前段研發的投入，自有產品的Pipeline漸趨完整。而自有產品Pipeline中，進度最快者係與永昕(4726)合作的類風溼性關節炎生物藥TuNEX，去年已送出國內的藥證申請，業界估計，順利的話，5、6月可望取得藥證，將創國內首例。根據雙方的分工，東生華將取得國內的銷售權利，並由永昕進行產品代工，另中國大陸市場，也可進行合作夥伴洽商的商業授權。東生華規劃，因原廠藥有健保給付，為求合理競爭，TuNEX也將爭取國內健保給付，法人估計，按照過往審核進度，年底可期，內部期許高峰銷售能搶下原廠三成的市場，長期效益可持續觀察。其他產品線部分，東生華預期，年底前心絞痛的用藥，有機會取得國內藥證，同時明年上半年以前，不排除還有其他產品可陸續取得藥證，法人認為，在公司自有產品陸續上市銷售後，最快明年營收年變動率有機會力拼由負轉正。另外在轉投資方面，東生華比較重要的投資包括順藥及漢達生技，根據最新的股價估算，兩檔持股市值已經超過4億元，只是因會計分類歸在備供出售，相對成本的價值僅列於股東權益的加項，未處分前對損益表挹注不大，但潛在價值可期。法人預期，今年東生華若無業外挹注，獲利可能較去年下降，但本業盈餘持穩，而因董事會已通過每股將配發3.1元現金股利，換算現金殖利率超過4%，具防禦價值。