Friday, January 12, 2018

台耀 研發代工賺1億 難抵 轉投資臨床+台新藥合併日Activus 費用增加


台耀去年獲利陷四年低潮,今年盼漸回溫 MoneyDJ新聞 2018-01-10 11:36:49 記者 蕭燕翔 報導 原料供貨問題解決,原料藥廠商台耀(4746)去年12月營收回溫,但法人認為,因營收規模不足與費用率偏高,上季獲利恐怕較前季回升不大,去年全年每股盈餘恐是近四年低潮今年成長最強仍來自降膽固醇磷酸鹽系列,預期在客戶藥證取得下,拉貨將逐步成長,全年貢獻兩位數增長無虞,但考量轉投資公司的臨床費用增加,恐拉高費用率占比。台耀是專業原料藥廠,在順利轉型後,目前醫療用原料藥已取代抗UV系列,成為營收比重的大宗,特別是在降膽固醇磷酸鹽系列,已是全球獨立原料藥廠的主要供應商,並帶動近年的營運成長。不過去年算是台耀相對低潮的一年。先是上半年降膽固醇磷酸鹽客戶因預期取證前的超額建立庫存,導致拉貨調整,公司只好先將產能移往利潤較弱的歐洲客戶。第四季又因中國召開十九大,上游原料商意外突遭停工,影響1011月出貨,都是去年營收呈現年減兩成以上,且獲利調整的原因。法人預期,台耀雖因上游供應商遭停工問題解決,去年12月營收回溫,第四季營收季增6.7%,但因營收規模仍較前一年度走降,加上子公司台新藥因合併日廠Activus,費用將呈現增加,另匯率也相對不利,都是上季獲利恐怕較前季低點回升有限的因素。全年獲利恐怕會是近四年的低點。至於今年,法人認為,台耀在降膽固醇磷酸鹽的全球市佔率,有望隨主要客戶藥證到手,對公司的原料藥在全球版圖穩定增長有利,加上還有新產品上市可期,今年降膽固醇磷酸鹽系列產品仍會維持近年兩位數的成長力道,貢獻再創新高。而醫療用原料藥中貢獻次大的維他命d衍生物,去年因客戶取證進度也落後,導致全年營收貢獻衰退,今年內部期許能恢復成長,但成長幅度仍有限。反倒是自去年開始就有成果的委託研發代工業務,去年營收貢獻已有約1億元法人預期,今年貢獻逾倍成長應可期。法人認為,台耀走過2017年的低潮,今年營收獲利恢復增長可期,營收兩位數成長應可期待,但毛利率需考量降膽固醇磷酸鹽出貨放量後的客戶折價壓力,可能較難達到去年上半年高峰,加上因認列台新藥收購日廠後的臨床費用支出,恐侵蝕部分獲利不過台耀子公司台新藥今年上半年也有計畫辦理增資,台耀將順勢引進外部股東,法人預期,持股比例將會從目前的七成以上,降至六成以下,未來按照投資比例認列的虧損金額,可望略減。

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