海正药业:今年蓄势,富阳基地助推公司产业升级

 2012-5-4李敬雷,黄挺　国金证券　　产业升级进行时:需要时间,等待收获。近几年公司始终围绕着API 原料药、合同生产、国内制剂、制剂出口、生物药、创新药六大板块进行产业升级。公司努力深化与跨国药企的合作关系,在富阳打造全球领先的生产基地,各种工作有条不紊的进行。API 原料药及合同定制稳定:API 方面兽药及驱虫药今年可能是亮点,米尔贝肟、朵拉克汀、莫西克汀今年会有大幅增长;通过融入跨国药企的产业链,公司逐步获得礼来、默克、辉瑞的合同订单,带来稳定的收入。国内制剂靠新产品导入:肿瘤药会新增奥沙利铂、多西他赛等潜力品种;今年预计腺苷蛋氨酸、氨基葡萄糖会有快速增长。另外与辉瑞合资公司进展顺利,作为集合双方优势全力打造的新的国内销售平台,潜力非常大。　　制剂出口品种逐步丰富:今年依靠氟伐他汀、他克莫司销售,另外已经在欧洲和美国购买了9个注射剂文号,待生产认证完成后可以丰富产品线。未来看生物药和创新药:单抗药物安柏诺已经完成三期临床,正在等待生产批文,公司具备500L 的放大条件,产能不存在问题。公司申报了风湿、强直、银屑病三个适应症,临床效果好。创新药方面1.1类新药HS-25已经进入美国一期临床,国内也正在申报当中。投资建议 产能释放需要时间,短期压制业绩。富阳基地是公司完成产业升级的配套基地,目前多个生产线正在申请SFDA 和FDA 认证。公司目前订单饱满,但新生产线通过认证之前产能有限,这制约了今年业绩的释放进程。投入和等待之后,将是升级模式的成功。我们认为从明年开始,产能的释放将触发公司升级战略的启动,制剂出口、生物药、创新药将指引公司再上一个新的台阶。