摩根士丹利…2014精華擴產..帶來風險!!

精華擴產 大摩、瑞信叫好【聯合晚報╱記者馬瑞璿／台北報導】 2013.04.22 03:40 pm 精華光學(1565)宣布將繼續擴充產能，預計耗資1.4億元新建4條產線，擴充4000萬片產能。對於精華光學的大動作投產，摩根士丹利表示，擴產恐為2014年營運獲利帶來風險，但因正面看待光學產業走勢，仍給予精華加碼評等，而瑞信證券則持不同看法，認為精華此次擴展可望挹注整體營運，調升2013、2014年每股獲利預估各約4%以及5%，重申中立評等，目標價自504元調升至524元。因應客戶需求，精華宣布擴產4條產線，最快第3季可投產，屆時公司總產能將提升到4.4億片，穩坐亞洲隱形眼鏡製造龍頭。摩根士丹利證券表示，精華近期因為首季營收表現低於預期，股價已從高峰下修了6%，而在股價下修的此刻，精華宣布擴張產能，加上精華2013年現金殖利率達4%，在利多消息與高殖利率議題帶動下，為投資人提供了一個新買點。大摩指出，精華第1季營收約11億元，較年同期成長22%，但較去年第4季減少9%，低於市場預期。大摩指出，從通路調查發現，精華首季營收不如預期主要是因為產能不敷需求、以及低庫存水為所致，雖然營收表現不佳，但毛利率仍然相當健康，預估首季毛利率仍在44%，較去年下半年的42-43%來得好，加上近期產能利用率上升，預估第1季每股獲利會落在市場預期的6.3-7.1元之間。瑞信表示，精華這4條產線的資本支出約在1.4億元，而這些新產線將會拿來替換既有產線，替換後，產能率約在110%，預料新產線將會挹注2013年下半年獲利，調升2013、2014年每股獲利個約4%以及5%。